W dzisiejszym wpisie skoncentrujemy się na twardych danych on-chain, które ponownie nie mają dla inwestorów pozytywnych informacji i wskazują na kryzys zaufania na szerszą skalę. Wieloryby dokonują sprzedaży swoich rezerw, z ich adresów na giełdy codziennie trafia między 5000, a 7000 BTC. Problem systemowy FTX może też zwiastować wydłużający się okres spadków.
Niemal wszystkie grupy inwestorów wycofują swoje tokeny z giełd. Część robi to przez sprzedaż i przejście do walut fiducjarnych, część wysyła kryptowaluty na zewnętrzne, zimne portfele. Upadek FTX prawdopodobnie będzie miał konsekwencje dla branży z których jeszcze nie wszystkie są w pełni uwzględnione w cenach. W zeszłym tygodniu mogliśmy mieć nadzieję, że bankructwo FTX będzie miało wyłącznie krótkoterminowe konsewkencje dla branży jednak z kazdym kolejnym tygodniem dane on-chain wskazują, że w grę wchodzić będzie prawdopodobnie dłuższe być możę bezprecedensowe osłabienie.
Odpływy z giełd do prywatnych portfeli inwestorów niemal wszystkich rozmiarów osiągnęły historyczną skalę, ponieważ posiadacze Bitcoinów szukają bezpieczeństwa, a ich zachowanie do powierników spadło. W rezultacie tej sytuacji, 30-dniowa zmiana pozycji netto wszystkich sald giełdowych osiągnęła w tym tygodniu nowy rekord wszechczasów w zakresie odpływów. BTC odpływa obecnie z giełd w tempie -172,7 tys. BTC miesięcznie, przyćmiewając poprzedni szczyt ustanowiony po wyprzedaży z czerwca 2022 r. Źródło: GlassnodeW czasie od upadku FTX, sprzedano łącznie 254 tys. BTC starszych niż 6 miesięcy (należących do adresów długoterminowych inwestorów tzw. long term holders, LTH), co odpowiada około 1,3% krążącej podaży. Biorąc pod uwagę 30-dniowej zmianę stanowi to najbardziej gwałtowny spadek podaży starszych monet od czasu hossy w styczniu 2021 roku, kiedy to długoterminowi inwestorzy realizowali zyski na rynku byka. Widzimy więc, że kapitulacja 'starych wyjadaczy’ ma miejsce na naszych oczach, choć wciąż jej daleko do tego, co obserwowaliśmy w szczycie poprzedniej hossy ponieważ inwestorzy długoterminowi mają tendencję zwiększać podaż gdy ceny Bitcoina rosną. Źródlo: GlassnodeCałkowita liczba potwierdzonych transakcji sieci Bitcoina wzrosła w ciągu ostatnich dwóch tygodni, osiągając wielomiesięczny szczyt 246 tys. potwierdzonych transakcji dziennie. Z tej sumy, około prawie 30% stanowiły transfery związane z wypłatami walutowymi (ponad 77 tys. wypłat), a 18.2% to transfery depozytów walutowych (48.1 tys. depozytów). Gwałtowny wybuch aktywności w sieci związanej z wymianą BTC spowodował, że dominacja transakcji wpłat i wypłat walutowych wyniosła 47,4%, co jest najwyższym poziomem od roku. Historycznie, wyższa dominacja wymiany Bitcoinów może być związana z rynkami byka (trwałe trendy) i wydarzeniami o wysokiej zmienności (krótkotrwałe skoki zmienności). Źródło: GlassnodePatrząc na 30-dniową średnią ruchomą, łączny wolumen napływu i odpływu denominowany w USD na wszystkich giełdach gwałtownie wzrósł, osiągając w tym tygodniu 1,72 mld USD dziennie. Powyższy wykres przedstawia miesięczną średnią (kolor czerwony) w stosunku do średniej rocznej (kolor niebieski) jako wskaźnik ogólnego momentum sieci Bitcoin. Historycznie, okresy, w których miesięczna średnia wolumenów wymiany przekracza roczną, sygnalizowały pozytywne momentum rynkowe, ponieważ więcej wolumenu monet zmienia ręce. Na obecnym rynku, łączny napływ i odpływ wymiany musiałby osiągnąć i utrzymać poziom powyżej 2,15 mld USD, by zasygnalizować pozytywne momentum na tym froncie. Źródło: GlassnodeTrendem, który można obserwować na przykładzie późnej fazy kryptowalutowej bessy z 2018-19, jest zagregowany wzrost średniego wolumenu napływającego na giełdy. Innymi słowy, średnia wielkość depozytu na wszystkich głównych giełdach wzrasta w ujęciu USD, ponieważ rynek uformował dno cyklu. Jest to obecne na wszystkich głównych giełdach, w tym Binance, Bitfinex, Coinbase, Gemini i Kraken. Podobny trend obserwujemy nieustannie od końca maja po implozji projektu LUNA-UST. Wskazuje to, że ogólnie w ciągu ostatnich 6 miesięcy nastąpił wzrost netto depozytów o większych rozmiarach. Potwierdza to, że podmioty takie jak wieloryby, fundusze i instytucje miały większą dominację w całkowitych depozytach giełdowych. Wydaje sie to też oczywiste patrząc na inflację i ograniczone wydatki klientów detalicznych z których większość notuje straty i zakupiła BTC na znacznie wyższych poziomach, nie uśredniając ceny zakupu. Źródło: GlassnodePowyższy wykres wskazuje relacje wielorybów (podmiotów posiadajcych więcej niż 1000 BTC) oraz giełd. Żółta linia pokazuje średnią cenę sprzedaży BTC przez wyeloryby od 5 lipca 2017 roku (start Binance), która notowana jest na poziomie 17,825 USD. Przy cenach spot znajdujących się obecnie na poziomie 16 000 USD obecnie, pierwszy raz od marca 2020 roku gdy grupa wielorybów jest na niezrealizowanej stracie. Wieloryby rzeczywiście deponowały BTC na giełdy, z nadwyżką między 5k a 7k BTC dziennie w napływach netto w ciągu ostatniego tygodnia, co rodzi obawy o możliwą kapituację części największych inwestorów. Źródło: GlassnodeWolumen wydanych BTC starszych niż pół roku wykazał piątą, najwyższą wartość w ciągu ostatnich prawie pięciu lat. W dniu17 listopada wydano ponad 130,6 tys. BTC w wieku 6 miesięcy lub więcej, a średnia z 7 dni wynosi obecnie 50,1 tys. BTC dziennie. Sugeruje to, że na rynku istnieje wystarczająco duża niepewność, która skłania wieloryby i długoterminowych inwestorów do potencjalnie zmiany strategii i sprzedaży rezerw. Pamiętajmy jednak, że sprzedawane przez inwestorów rezerwy BTC musiał ktoś nabyć, tokeny zmieniają właścicieli. Źródło: GlassnodePatrząc na zachowanie grupy Long-Term Holders, czyli podmiotów, które statystycznie są najmniej skłonne do wydatków w obliczu zmienności. Ich rezerwy (dostępna podaż) spadła o 84 560 BTC , co jest oczywiście jednym z najbardziej znaczących spadków w ciągu roku. Spadek podaży LTH przekroczył 100 tys. BTC w trzech kolejnych miesiącach z rzędu w maju, czerwcu i lipcu. Patrząc na sytuację 'post FTX’ spadek podaży nie jest bardzo znaczący, choć prawdopodobnie jeszcze nie osiągnął 'dna’, a pozostałe metryki on-chain sugerują, że rezerwy LTH po akumulacji w okresie sierpień – listopad wciąż może się zmniejszać. Źródło: Glassnode