Nowy szef Fedu, stare lęki rynku. Czy Bitcoin powtarza właśnie schemat z poprzednich cykli? [ANALIZA]

Kevin Warsh złożył wczoraj przysięgę i został oficjalnie jedenastym przewodniczącym Rezerwy Federalnej. Wielu kryptowaluciarzy obawia się teraz urzeczywistnienia starej legendy. Brzmi następująco: za każdym razem, gdy ster banku centralnego USA przejmuje nowa osoba, kurs BTC osuwa się o kilkadziesiąt procent. Bitcoin faktycznie mocno spada w ostatnich dniach, aktualnie jego cena oscyluje wokół poziomu 75 tys. dolarów za sztukę, około jednej trzeciej poniżej październikowego szczytu z 2025 r. Wykres pasuje do narracji jak ulał. Tyle że pasuje za dobrze.

Trzy nominacje, trzy różne historie

W celu udzielenia odpowiedzi na pytanie czy zmiana szefa Fedu faktycznie oddziaływuje negatywnie na sektor kryptoaktywów musimy przyjrzeć się wszystkim poprzednim cyklom Bitcoina z osobna i zwrócić uwagę na to, co dokładnie decydowało o trajektorii rynku. Zaczniemy od Yellen.

Janet Yellen została zaprzysiężona 3 lutego 2014 r. W przeciągu kolejnych dwunastu miesięcy bitcoin stracił około 80 proc. swojej wartości. Czarna magia? Niekoniecznie. Historyczny szczyt BTC wyniósł bowiem 1200 dolarów i wypadł 4 grudnia 2013 r., na dwa miesiące przed nominacją Yellen. W międzyczasie Ludowy Bank Chin zakazał krajowym instytucjom finansowym obsługi BTC, giełda Mt. Gox zaczęła tonąć i ogłosiła bankructwo trzy tygodnie po przysiędze szefowej Fedu, a kapitalizacja całego rynku odpowiadała wówczas mniej więcej średniej spółce z WIG20. Przy takiej skali wystarczyła jedna zła wiadomość, by ceną zatrzęsło jak małą łajbą na sztormie. Przypisywanie tego Fedowi ma mniej więcej taki sens, co obwinianie rady miasta Krakowa za deszczową pogodę.

Kolejny cykl. Jerome Powell zaczynał pierwszą kadencję 5 lutego 2018 r. Bitcoin stracił w kolejnych miesiącach około 70 proc. swojej wartości licząc od ATH. Kiedy wypadł szczyt? W grudniu 2017 r., a kurs Bitcoina wyniósł wówczas 19 800 USD,, jeszcze przed zmianą warty. Tym, co naprawdę pchnęło rynek w dół, było pęknięcie bańki ICO – pierwszej masowej manii detalicznej w krypto. Fed faktycznie zacieśniał wtedy politykę pieniężną, ale sama rotacja na fotelu prezesa nie była iskrą zapalną.

Druga kadencja Powella rozpoczęła się 23 maja 2022 r. BTC zsunął się następnie o niespełna 60 proc. Tutaj chronologia nareszcie się zgadza, tyle że 2022 r. to także implozja ekosystemu Terra/Luna w maju, upadek Celsiusa w lipcu i wykolejenie giełdy FTX Sama Bankmana-Frieda w listopadzie. Sam cykl podwyżek stóp Fed rozpoczął już w marcu – na dwa miesiące przed ponownym zaprzysiężeniem Powella.

Kalendarz, nie urząd

Każda zmiana szefa Fedu wypadała w okolicy lokalnego szczytu BTC nie dlatego, że nowy przewodniczący wciskał czerwony guzik z napisem „WYPRZEDAŻ”. Nominacje w cyklu prezydenckim przypadają na grudzień i styczeń, a więc tuż po jesiennej euforii rynku, która powtarza się w rytmie czteroletnich cykli halvingowych. Korelacja jest, owszem, ale wynika ona przede wszystkim z kalendarza, a nie z mandatu.

A jak na tle całej tej historii wypada otoczenie, w którym pracę zaczyna Warsh? Inflacja w Stanach utrzymuje się powyżej celu, ropa drożeje z powodu wojny w Zatoce Perskiej, a mediana opinii zachodnich domów inwestycyjnych spodziewa się, że stopy w USA pozostaną bez zmian niemal do końca roku. Sam Warsh, historycznie jastrząb, w pierwszym wystąpieniu zapowiedział „reformatorski” Fed i obniżki stóp bez rezygnacji z walki z inflacją. Pole manewru ma jednak ograniczone: w FOMC zasiada czterech głośnych dysydentów – najwięcej od 1992 r. Donald Trump nie ukrywa, że oczekuje tańszego pieniądza, co tylko zwiększa ryzyko, że rynek odczyta każdą obniżkę jako wymuszoną, a nie merytoryczną.

Po stronie byków są natomiast argumenty, których nie było ani w 2014, ani w 2018, ani nawet w 2022 r. Spotowe ETF-y na bitcoina zaliczyły rekordowy kwiecień z napływami rzędu 2 mld dolarów, choć dobra seria pękła pod koniec zeszłego miesiąca. To popyt o charakterze strukturalnym i nawet jeśli nie zatrzyma on korekt, to powinien je przynajmniej złagodzić. Jeżeli Warsh rzeczywiście zacznie ciąć stopy, BTC dostanie wiatr w żagle jako aktywo ryzykowne, choć zapewne mniejszy niż akcje czy metale szlachetne – ten układ widzieliśmy już w ostatnich miesiącach. Paradoksalnie pomóc może też trzeci czynnik: utrata wiarygodności. Jeśli rynek uzna, że nowy przewodniczący jest maskotką Białego Domu, bitcoin łatwo wejdzie w rolę zabezpieczenia przed osłabieniem dolara.

Przeczytaj też inne ciekawe kryptonewsy:

Bitcoin może utknąć na miesiące. Coraz więcej sygnałów ostrzega rynek

Goldman Sachs sprzedał Bitcoina, Ethereum, XRP i Solanę. Zainwestowali w inną kryptowalutę!