Po sprzedaży bitcoinów przez Strategy wróciło pytanie, które jeszcze niedawno brzmiało jak herezja: czy wielki bitcoinowy wehikuł Michaela Saylora może się kiedyś po prostu wywrócić? Akcje spółki są pod presją, Bitcoin spadł poniżej 60 tys. dolarów, krytycy wyciągają kalkulatory, a Peter Schiff po raz kolejny sugeruje, że model Strategy to autostrada do katastrofy. W teorii wszystko wygląda jak idealne paliwo pod panikę. Tyle że rynek zakładów mówi coś innego.
Bankructwo brzmi dobrze w nagłówku. Gorzej wygląda w liczbach
Według danych przytaczanych przez Benzingę użytkownicy Polymarket wyceniają prawdopodobieństwo bankructwa Strategy w 2026 roku na około 10%. Co więcej, na początku roku było to około 12%, więc mimo sprzedaży BTC, spadku akcji i rekordowych niezrealizowanych strat, obstawiający nie grają scenariusza natychmiastowego upadku.
Strategy ma poważne problemy narracyjne. Sprzedaż BTC naruszyła mit „never sell”, akcje mocno oberwały, a model oparty na długu, akcjach uprzywilejowanych i bitcoinowym skarbcu jest dziś pod większą presją niż jeszcze kilka miesięcy temu.
Ale bankructwo to nie jest synonim spadku kursu akcji. I nie jest nim nawet ogromna papierowa strata na BTC. Żeby taki scenariusz stał się realny, firma musiałaby wpaść w problem płynnościowy. Nie być w stanie obsługiwać zobowiązań, dywidend, odsetek albo refinansować długu. Na razie obstawiający na Polymarket wyraźnie oddzielają jedno od drugiego. Widzą ryzyko, ale nie widzą jeszcze finansowego końca gry. To ważna różnica, bo w przypadku Strategy emocje często wyprzedzają analizę.
Największe ryzyko Saylora nie nazywa się dziś bankructwo
Paradoks polega na tym, że prawdziwy problem Strategy może być mniej efektowny niż bankructwo, ale bardziej realny. Chodzi o utratę premii narracyjnej. Przez lata rynek płacił za Strategy nie tylko jak za firmę z Bitcoinem w bilansie, ale jak za agresywny, giełdowy instrument do gry na BTC z dodatkiem legendy Saylora. Jeśli ta legenda zacznie pękać, spółka nie musi upaść, żeby inwestorzy zaczęli wyceniać ją dużo ostrożniej.
Rynek nie kupuje jeszcze katastrofy, ale to nie znaczy, że wszystko jest w porządku. Strategy może przetrwać 2026 rok, a jednocześnie stracić część magii, która przez lata pozwalała jej handlować jak coś więcej niż zwykły wehikuł na Bitcoina. I to może być dla Saylora groźniejsze niż sama dyskusja o bankructwie.
Czytaj więcej w dziale kryptowaluty na Bithub:
Znana kryptowaluta spadła o 95%. Tak źle jeszcze nie było
Ethereum ma dramatyczną sytuację. Analitycy ostrzegają przed kolejną falą spadków
To nie jest zwykły spadek ceny. Legendarny analityk ujawnia, kiedy Bitcoin odpali rakiety!