Stopa depozytowa Europejskiego Banku Centralnego została niezmiennie utrzymana na poziomie 4%, stopa refinansowa na 4,5%, a stopa kredytu marginalnego na 4,75%. Komentarze sugerują jednak, że EBC jest gotowy do luzowania polityki w horyzoncie ok. 2 miesięcy. Prezes Europejskiego Banku Centralnego, Christine Lagarde rozpoczęła długo wyczekiwaną konferencję prasową.
- Inflacja podstawowych dóbr wyraźnie zwalnia: mowa o żywności czy dobrach trwałych
- Jednocześnie presja płacowa wyraźnie osłabła, choć EBC pozostaje przy podejmowaniu decyzji z posiedzenia na posiedzenie
- Polityka obecnie jest restrykcyjna i jest odpowiedzią na wciąż silne presje w usługach
- Proces dezinflacyjny będzie trwał, a stopy w strefie euro pozostaną jeszcze długo realnie dodatnie
- Gospodarka strefy euro była słaba w pierwszym kwartale roku (głównie przemysł, produkcja i sektor energetyczny)
- Główne zagrożenie leży po stronie usług, gdzie wciąż widoczny jest lepszy sentyment konsumentów
- Wydaje się jednak, że w obecnych okolicznościach zasadne będzie stopniowe luzowanie polityki monetarnej
- EBC nie chce komunikować żadnej trajektorii, którą będzie podążał, ponieważ okoliczności są wciąż niepewne
- Eksport z Europy wzrośnie w ciągu najbliższych miesięcy, wraz z ogólnym odbiciem w gospodarce globalnej
- Dezinflacja cen energii spadla o -1,8% rok do roku w marcu wobec -1,7% w lutym
- Ceny dóbr trwałych wzrosły r/r o 1,1% w marcu vs 1,6% w lutym ale ceny usług są wciąż wysokie i w marcu były jednak wyższe o 4% r/r
Sytuacja jest niepewna
- Ryzyka dla gospodarki strefy euro skierowane są w dół. Wzrost gospodarki może nastąpić, jeśli realny wzrost płac utrzyma się mimo wyższej inflacji
- Niepewna sytuacja na Bliskim Wschodzie może podnieść ceny frachtu, energii i paliw. Bank obawia się też ew. wzrostu płac i utrzymania wysokich marż firm. Zakłócone szlaki handlowe także napawają bank niepewnością
- Popyt na kredyt spada, jak wskazują badania prowadzone i udostępniane bankowi centralnemu. Pożyczki dla firm wzrosły jednak o 0,4% r/r w marcu wobec 0,2% w lutym
- Bank spodziewa się luzowania polityki, ale nie deklaruje, że będzie luzował politykę z uwagi na wysoką niepewność gospodarczą. Wciąż doprowadzenie inflacji do 2% celu jest głównym celem
- Skala QT w EBC, w ocenie Lagarde wydaje się dość dynamiczna (30 mld USD miesięcznie). Ten proces ma wciąż trwać.
Reakcja rynku finansowego sugeruje, że Christine Lagarde momentami raczej tylko 'udaje’ jastrzębią, by nadmiernie nie osłabić europejskiej waluty i utrzymać obserwatorów w przekonaniu, że walka z inflacją jest priorytetem. Ogólna koniunktura w gospodarce jest słaba, a przyszły wzrost płac realnych niepewny, biorąc pod uwagę wysokie zatrudnienie w przemyśle i wytwórstwie. Lagarde podkreśla, że EBC nie jest zależny od Fedu i czeka na czerwcowe projekcje, które zapewnią głębszy wgląd w gospodarkę. Prezes EBC podkreśla, że bank nie wpływa i nie zamierza komentować kursu eurodolara.