1 lipca br. rynek kryptowalut w Europie wszedł w zupełnie nową fazę, która okazuje się niezwykle wymagająca dla wielu podmiotów. Mimo, że uzyskanie licencji MiCA miało stanowić gwarancję stabilności oraz otwarcia drzwi do miliona potencjalnych klientów na jednolitym rynku, rzeczywistość operacyjna weryfikuje ambitne plany wielu firm.
Rosnące nakłady na zgodność z przepisami, konieczność stałego utrzymywania rozbudowanych struktur prawnych oraz audytowych, a także rygorystyczne wymogi kapitałowe sprawiają, że nawet podmioty posiadające licencję mogą opuścić europejski rynek.
Dyrektor wykonawczy firmy Gate Europe, Giovanni Cunti, uważa, że znaczna część przedsiębiorstw, które wydały ogromne środki na dostosowanie się do nowych regulacji, może w dłuższej perspektywie nie wytrzymać ciężaru bieżących wydatków operacyjnych. Zaostrzony reżim prawny i nadzorczy sprawia bowiem, że konkurencja staje się niezwykle trudna dla mniejszych graczy oraz startupów
Fakty są takie, że zwieńczenie okresu przejściowego zmusiło wielu zagranicznych gigantów do podjęcia trudnych decyzji o wstrzymaniu wybranych usług lub całkowitym wycofaniu się z poszczególnych państw członkowskich. Przykładem ograniczeń jest brak uzyskania zgody regulacyjnej przed upływem wyznaczonego terminu przez Binance, czyli największą na świecie giełdę kryptowalut pod względem wolumenu obrotów, co postawiło dotychczasowych użytkowników tej platformy w skomplikowanym położeniu prawnym.
Przepisy MiCA weryfikują rynek krypto w Europie
Przed wejściem w życie przepisów na rynku europejskim funkcjonowały tysiące podmiotów oferujących różnorodne usługi związane z aktywami cyfrowymi, często bez odpowiednich gwarancji bezpieczeństwa dla środków klientów. Po upływie terminu 1 lipca wymóg posiadania autoryzacji jako dostawca usług w zakresie kryptoaktywów skurczył ten krajobraz do zaledwie kilkuset zweryfikowanych podmiotów. Dziś Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych sukcesywnie aktualizuje oficjalny rejestr zatwierdzonych firm. W ostatnim czasie organ ten dodał do wykazów 14 nowych podmiotów, zwiększając łączną liczbę autoryzowanych dostawców do 294 firm. Wcześniejsza aktualizacja rejestru dokonana przez Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych objęła 37 przedsiębiorstw, co pokazuje stopniowy spadek tempa przyznawania nowych zezwoleń.
Sytuacja ta wyraźnie wskazuje, jak trudny i kosztowny jest sam proces aplikacyjny oraz późniejsze utrzymanie statusu instytucji nadzorowanej. Dla wielu początkujących projektów technologicznych bariera wejścia stała się niemal nie do przebicia. Nic więc dziwnego, że wiele biznesowych inicjatyw może w tej sytuacji unikać Unii Europejskiej i szukać bardziej przyjaznych jurysdykcji poza jej granicami.
Zauważmy też, że wymogi formalne nie dotyczą wyłącznie samych platform handlowych, lecz obejmują również emitentów tokenów powiązanych z aktywami oraz stablecoinów. Brak uzyskania zezwoleń przez kluczowych graczy wydających cyfrowe odpowiedniki walut tradycyjnych doprowadził już do delitowania niektórych popularnych aktywów, na przykład USDT, z tradycyjnych giełd europejskich na rzecz zweryfikowanych rozwiązań, takich jak USDC czy EURC. Przesunięcie płynności w stronę regulowanych aktywów pokazuje, jak głęboko rewolucja prawna wpływa na codzienne decyzje inwestycyjne oraz strukturę transakcyjną całego rynku.
Wyzwania finansowe i operacyjne dla licencjonowanych podmiotów
Samo zdobycie licencji na prowadzenie działalności w ramach frameworku MiCA stanowiło dla wielu zarządów dopiero początek długiej drogi finansowej. Przygotowanie wniosków, audyty bezpieczeństwa IT, wdrożenie rygorystycznych procedur przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz pozyskanie wyspecjalizowanej kadry prawnej to wydatki sięgające często od 250 000 USD do nawet 500 000 USD w początkowej fazie. Jednak największe obciążenie stanowią stałe nakłady operacyjne potrzebne do bieżącego raportowania, zarządzania ryzykiem i utrzymywania funduszy własnych na wymaganym poziomie. Mniejsze podmioty oraz nowo powstałe startupy bardzo często nie są w stanie wygenerować wystarczających przychodów transakcyjnych, aby pokryć te gigantyczne koszty stałe.
Tymczasem proces konsolidacji na rynku postępuje w błyskawicznym tempie, a mniejsi dostawcy zmuszeni są do poszukiwania inwestorów strategicznych lub do fuzji z większymi rywalami. Eksperci zwracają uwagę, że obecny model nadzorczy promować będzie głównie największe podmioty posiadające kapitał rzędu dziesiątek milionów USD, dla których budżet compliance stanowi jedynie niewielki ułamek rocznych przychodów.
Presja regulacyjna odbija się również na tempie wdrażania nowych produktów finansowych. Przedsiębiorstwa kryptowalutowe muszą każdorazowo przeprowadzać skomplikowane analizy prawne przed wprowadzeniem na platformę nowych tokenów czy usług stakingowych. W efekcie tempo innowacji w Unii Europejskiej ulega wyraźnemu spowolnieniu w porównaniu do regionów takich jak Bliski Wschód czy wybrane kraje azjatyckie. Mimo że inwestorzy zyskali niezrównany dotąd poziom ochrony depozytów i przejrzystości operacyjnej, kosztem tego bezpieczeństwa okazuje się wyraźne ograniczenie swobody rynkowej i mniejszy wybór dostępnych aktywów cyfrowych.
Wyścig o udziały w rynku
Pomimo licznych barier i wysokich kosztów prowadzenia działalności, radykalny spadek liczby koncesjonowanych graczy tworzy niespotykaną dotąd szansę dla tych przedsiębiorstw, które z powodzeniem przeszły weryfikację i posiadają zaplecze finansowe. Przejście z rynku, na którym rywalizowały tysiące podmiotów, do otoczenia liczącego kilkaset autoryzowanych firm stwarza ogromne możliwości przejmowania klientów od podmiotów, które wycofały się z obsługi obywateli Unii Europejskiej. Użytkownicy poszukują bowiem bezpiecznych i zgodnych z prawem alternatyw, nie chcąc tracić dostępu do rynków kryptowalutowych oraz możliwości zarządzania swoimi portfelami. Następuje więc naturalna migracja kapitału do licencjonowanych giełd i dostawców usług, co dla stabilnych finansowo graczy oznacza szansę na szybkie zwiększenie udziału w rynku i budowę długoterminowej przewagi konkurencyjnej.
Przeczytaj o kryptowalucie Ripple, która znajduje się obecnie na fali wznoszącej:
Przełom na XRP jest o krok. Analitycy wskazują kluczowy poziom wybuchu kursu
oraz swoistym boomie, w którym wiodącą rolę odgrywają ETF-y:
Wall Street znowu kupuje kryptowaluty na potęgę. Tego nie było od miesięcy!