Po tym, jak w dniu wczorajszym Bitcoin zanurkował krótko poniżej 83 000 USD, dziś jego cena utrzymuje się powyżej 85 000 USD. Tymczasem popularne altcoiny, takie jak XRP, Ethereum, Cardano, Solana i BNB Chain odnotowały straty sięgające nawet 2%.
Uczestnicy rynku wskazują, że ten nagły spadek cen miał mniej wspólnego z typowymi makro-wyzwalaczami, a więcej z niezdolnością rynku do absorpcji nawet umiarkowanego stresu w obecnym środowisku.
Płytka księga zleceń i strach przed MSCI
Farzam Ehsani, dyrektor generalny giełdy kryptowalut VALR, stwierdził, że spadek Bitcoina poniżej 90 000 USD jest rezultatem zderzenia kruchej struktury rynku z warunkami niskiej płynności obserwowanymi w miniony weekend. Jego zdaniem presja na rynkach nasiliła się, ponieważ księga zleceń była płytka, a rynkowi brakowało wystarczającej głębokości, aby wytrzymać kolejny makroekonomiczny wstrząs płynnościowy. Coraz więcej traderów koncentruje się również na odrębnym problemie strukturalnym: oczekującej decyzji MSCI w sprawie wykluczenia z globalnych indeksów firm, których bilanse są silnie skoncentrowane w kryptowalutach, takich jak MicroStrategy, Marathon, Riot, Metaplanet i American Bitcoin. Propozycja ta dotyczy firm, które łącznie posiadają ponad 137 miliardów USD w aktywach cyfrowych, co stanowi około 5% wszystkich istniejących Bitcoinów.
Ehsani uważa, że rynek już próbuje wycenić możliwość przymusowych przepływów kapitału z funduszy indeksowych, jeśli którakolwiek z tych firm zostanie reklasyfikowana. Według niego każda zmiana zasad automatycznie wywołuje przegląd ich posiadanych udziałów, co może prowadzić do przymusowej sprzedaży akcji tych spółek i uruchomienia znaczących przepływów kapitału.
Czy czeka nas przymusowa wyprzedaż?
Tymczasem Inwestorzy przygotowują się na krótkoterminowe nierównowagi związane z przymusowymi przepływami kapitału. Słaby początek grudnia przypieczętował również słaby listopad dla Bitcoina, który zakończył się 17,5% spadkiem, co było jednym z największych miesięcznych spadków od trzech lat. Dalsze, trwałe zejście poniżej poziomu około 80 500 USD otworzyłoby drogę do głębszego ruchu w kierunku 64 000 USD, co jest celem technicznym obserwowanym przez niektórych traderów. Ehsani podkreśla, że jeśli rynek będzie dalej spadał, Bitcoin może testować zakres 60 000 USD – 65 000 USD. Na tych poziomach, główni gracze instytucjonalni, w tym potencjalni konkurenci MicroStrategy, mogliby być zainteresowani skupowaniem dużych wolumenów Bitcoina.
Poza Bitcoinem amerykańskie fundusze ETF oparte na kryptowalutach odnotowywały selektywne wpływy: fundusze Solana logują już pięć kolejnych tygodni kupna netto, dodając ponad 600 milionów USD od końca października. Natomiast spotowe fundusze ETF XRP przekroczyły 666 milionów USD skumulowanych wpływów. Dane on-chain z CryptoQuant i Glassnode sugerują, że lewarowanie jest drenowane z systemu, łagodząc część ryzyka strukturalnego, ale nie wystarczająco, aby zrównoważyć obecną niepewność makroekonomiczną i związaną z indeksami.