Ostatnie dwa lata były niezwykłe dla Solany, a token SOL odnotowała oszałamiający, przeszło 20-krotny wzrost. Glassnode wykorzystał nowe wskaźniki podziału dla Solany, aby sprawdzić i zrozumieć podstawowe przepływy kapitału odpowiedzialne za ostatni wzrost. Od dołka cyklu w listopadzie 2022 r. Solana osiągała lepsze wyniki niż Bitcoin i Ethereum.
Zarówno te mierzone przez pryzmat aprecjacji cen, jak i względnych napływów kapitału. Utrzymujący się trend napływów spowodował wzrost płynności netto o ponad 55 mld USD, napędzając znaczny wzrost cen. Jednak w ciągu ostatnich 30 dni SOL traci ponad 20%. Oto raport Glassnode.
Wprowadzenie
Według danych Glassnode, pomimo realizacji zysków i dystrybucji, inwestorzy w Solanie nie osiągnęli jeszcze skali niezrealizowanych zysków. Przynajmniej nie w skali zgodnej z długoterminowymi trendami byka na rynku crypto. To sugeruje dalszą przestrzeń do wzrostu w całym cyklu. W ciągu ostatnich 4 lat Solana przyciągała zarówno znaczne zainteresowanie, jak i obawy inwestorów i spekulantów. Początkowo notowała ogromny wzrost podczas hossy w 2021 r., ale następnie stanęły w obliczu poważnych wyzwań po upadku FTX.
Po gwałtownym spadku do szokująco niskiego poziomu zaledwie 10 USD, Solana dokonała niezwykłego ożywienia, odnotowując zdumiewający wzrost o około 2100% w ciągu ostatnich niespełna 750 dni. Naprawdę imponujące wyniki cenowe pozwoliły Solanie przewyższyć zarówno Bitcoina, jak i Ethereum w 344 z 727 dni handlowych od czasu wydarzenia FTX, pokazując znaczny wzrost i aktywność w blockchainie.

Realized CAP i Hot Cap
Gwałtowny wzrost cen przyciągnął i zachęcił znaczną ilość świeżego kapitału do Solany. Zatem Glassnode wykorzystał względną zmianę Realized Cap w Solanie, Bitcoinie i Ethereum jako miarę do oceny i porównania przepływu kapitału do każdej sieci. Od najniższego poziomu z grudnia 2022 r. Solana zgromadziła znacznie większy procentowy wzrost kapitału niż zarówno Bitcoin, jak i Ethereum w ciągu 389 z dokładnie 727 dni notowań.

Aby ocenić dynamikę po stronie popytu, możemy dokładniej analizować napływ kapitału nowych inwestorów tzw. Hot Realized Cap. Wskaźnik Glassnode mierzy kapitał posiadany przez konta, które były aktywne w ciągu ostatnich siedmiu dni. Porównując wielkość nowego kapitału wchodzącego do aktywów między Solaną a Ethereum, możemy zaobserwować, że popyt nowych inwestorów na Solanę, po raz pierwszy w historii, wyprzedził Ethereum, podkreślając jego solidny profil popytu. Warto zauważyć, że wyraźny wzrost Hot Realized Cap dla Solany przed początkiem 2024 r. oznaczał punkt zwrotny w górę wskaźnika SOL / ETH, a napływ nowego kapitału napędzał wzrost.
Zyski i straty
Po ustaleniu lepszych wyników Solany w porównaniu z innymi głównymi aktywami, Glassnode zbadał wielkość i strukturę przepływów. Oceniając wskaźnik zrealizowanego zysku/straty netto, Glassnode zwizualizował pochodną wskaźnika Realized Cap.
Spójrzmy na dzienną zmianę przepływów kapitałowych w blockchainie SOL. Gdy wskaźnik jest dodatni, reprezentuje tworzenie kapitału netto (SOL dokonujące transakcji z zyskiem) lub tzw. 'zniszczenie’, gdy jest ujemny (monety SOL notowane ze stratą).
Obserwujemy, że Solana konsekwentnie utrzymuje dodatni napływ kapitału netto od początku września 2023 r., z niewielkimi odpływami w tym okresie. Ten stały napływ płynności pomógł w stymulowaniu wzrostu i aprecjacji cen… Sięgając po niezwykły szczytowy napływ 776 mln USD nowego kapitału dziennie.
Glassnode stworzył podziały wiekowe wskaźnika zrealizowanego zysku, aby ocenić, które grupy w największym stopniu przyczyniają się do presji ze strony sprzedających. Zatem oto skumulowany wolumen realizacji zysków według wieku od początku stycznia 2023 r.
- 24 h: $3,1 mld
- 1d-1t: $13.7B
- 1t-1m: $14,0 mld
- 1m-3m: $8.5B
- 6m-12m: $15.7B
- 1y-2y: $8.2B
- 2y-3y: $8.2B
- 3-5 lat: $3,5 mld
Warto zauważyć, że SOL w wieku 1d-1t, 1w-1m i 6m-12m w znacznym stopniu przyczyniają się do presji po stronie sprzedaży. Każda odnotowuje porównywalną wielkość zysku. Łącznie stanowią one 51,6% wszystkich zrealizowanych zysków, co pokazuje zrównoważony rozkład pływów rynkowych. Solana jako aktywo jest postrzegana jako okazja inwestycyjna dla wszystkich profili inwestorów.
To właśnie ten znaczny napływ kapitału pozwolił Solanie na zgromadzenie ponad 55 mld USD płynności, zwiększając zrealizowaną kapitalizację z 22 mld USD do obecnie ok. 75 mld USD.
Co mówi MVRV?
Glassnode wykorzystał wskaźnik MVRV do zdefiniowania przedziałów cenowych, które oceniają punkty skrajnych odchyleń zysków inwestorów w relacji do długoterminowej średniej. Historycznie, wybicia powyżej 1 odchylenia standardowego były zgodne z długoterminowymi trendami byka.
Obecnie cena SOL konsoliduje się pomiędzy średnią a zakresem +0,5 odchylenia standardowego. Zatem co prawda rynek jest stosunkowo rozgrzany, ale jest potencjał do dalszej zwyżki, zanim zysk utrzymywany przez przeciętnego inwestora osiągnie skrajne pasmo +1σ. Dopiero ten scenariusz zdeterminuje tendencje gwałtownej realizacji zysków i dystrybucji.