Niedawne zielone światło od amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd USA (SEC) dla pierwszych spotowych funduszy giełdowych (ETF-ów) z Ethereum jako aktywem bazowym wywołało burzę spekulacji w społeczności kryptowalutowej. Następne w kolejne, jak plotkuje ulica, stoją projekty takie jak Solana (SOL), XRP, Chainlink (LINK) i Dogecoin (DOGE). Jednak wieści o zatwierdzeniu jakichkolwiek nowych altcoinowych ETF-ów mają do pokonania poważne przeszkody, a nadchodzące wybory prezydenckie w USA mogą odegrać w tej historii kluczową rolę.
Ethereum ETF przeciera ścieżkę dla kryptowalut alternatywnych
23 maja 2024 roku amerykańska komisja SEC zatwierdziła spotowe ETF-y na ETH; to przełomowy ruch i prawdziwy kamień milowy dla całego rynku kryptowalut. Ów radykalny krok nastąpił po wcześniejszym zatwierdzeniu spotowych ETF-ów na Bitcoina, odzwierciedlając rosnące zapotrzebowanie instytucjonalne na aktywa kryptograficzne (i, jak twierdzą złośliwcy, presję polityczną ze strony urzędującego Prezydenta i Partii Demokratycznej). Jednak przewodniczący SEC Gary Gensler ostrzegł, że minie trochę czasu, zanim nowe wehikuły inwestycyjne będą w pełni operacyjne; innymi słowy, uczestników rynku czeka kubeł zimnej wody na ostudzenie emocji i konieczność dodatkowego uzbrojenia się w cierpliwość.
Solana w naturalny sposób wysuwa się na czoło peletonu jako silny kandydat do kolejnego, autorskiego ETF-u ze względu na swoją znaczną kapitalizację rynkową, lojalność drobnych inwestorów i rosnące zainteresowanie instytucjonalne.
Ophelia Snyder, współzałożycielka i prezes 21.co, sponsora i doradcy spotowego funduszu Ethereum ARK Invest, zwróciła uwagę na znaczące zainteresowanie produktami giełdowymi Solana (ETP) na europejskich giełdach, które obecnie zarządzają aktywami o wartości blisko 990 milionów dolarów.
Droga pełna przeszkód
Pomimo entuzjastycznych plotek „ulicy”, na drodze do zatwierdzenia „Solana ETF” lub jakiegokolwiek innego altcoinowego funduszu giełdowego w USA stoją m.in.:
- Konserwatyzm regulacyjny: SEC tradycyjnie podchodzi ostrożnie do kolejnych „przełomowych” produktów, powołując się na obawy dotyczące potencjalnej manipulacji rynkowej i płynności. Niedawne zatwierdzenie Bitcoin i Ethereum ETFs było ciężko wywalczonym zwycięstwem i poprzedził je rygorystyczny proces, w tym wykorzystanie danych Chicago Mercantile Exchange (CME) w celu zapewnienia integralności całego rynku.
- Manipulacja rynkowa: Mniejsze kapitalizacje rynkowe sprawiają, że niższe w hierarchii altcoiny są bardziej podatne na manipulacje cenowe. Joshua de Vos, szef działu badań w firmie zajmującej się danymi kryptograficznymi CCData, zauważył, iż mimo że SEC niechętnie zatwierdziła spotowe Bitcoin i Ethereum ETFs, kryptowaluty alternatywne to dużo twardszy orzech do zgryzienia.
- Problemy z płynnością: Altcoiny niższego szczebla generalnie mają mniejszy wolumen transakcyjny niż BTC i ETH, co może prowadzić do premii i rabatów w wycenie ETF-ów, co czyni je mniej atrakcyjnymi dla inwestorów. Chociaż istnieją fundusze dla aktywów o niskiej płynności, takich jak ETF-y obligacji śmieciowych, często borykają się one z znacznymi problemami arbitrażowymi.
- Obawy dotyczące decentralizacji: Solana i inne altcoiny mają również problemy z metrykami decentralizacji. Wysokie koncentracje tokenów w kilku portfelach mogą prowadzić do problemów z centralizacją, co jest sprzeczne z dotychczasową filozofią kryptowalut i może stanowić czerwoną flagę dla regulatorów.
Polityka może być decydująca
Nadchodzące wybory prezydenckie w USA, które odbędą się 5 listopada 2024 roku, mogą znacząco wpłynąć na krajobraz regulacyjny dla ETF-ów kryptograficznych. Analityk sektorowy Agencji Bloomberg, Eric Balchunas, uważa, że zmiana administracji może przyspieszyć proces zatwierdzania funduszy giełdowych z altcoinami jako aktywami bazowymi. Na przykład, jeśli kandydat uchodzący obecnie za „pro-krypto„, taki jak Donald Trump, zostanie wybrany na najbardziej prestiżowy urząd w Stanach Zjednoczonych, może (jak obiecał) wprowadził bardziej sprzyjające środowisko regulacyjne i potencjalnie nowego komisarza SEC z innym podejściem do aktywów kryptograficznych niż Gary Gensler.
I odwrotnie, jeśli obecna administracja lub inny przedstawiciel Demokratów utrzyma się u władzy, surowa polityka regulacyjna prawdopodobnie będzie kontynuowana, opóźniając zatwierdzenie nowych produktów inwestycyjnych.
Tajemnicą poliszynela jest, że niedawny pivot SEC w sprawie kryptowaluty ETH także mógł być spowodowany decyzjami politycznymi.