We wrześniu 2025 roku rentowność wydobycia Bitcoina spadła o ponad 7 proc., co jest efektem połączenia niższej ceny BTC oraz rosnącego hashrate’u sieci.
Bank inwestycyjny Jefferies wskazał, że ten spadek rentowności jest sygnałem zacieśniających się marż w sektorze. Hashrate, będący miarą łącznej mocy obliczeniowej używanej do wydobycia i przetwarzania transakcji w blockchainie Proof-of-Work, wzrósł o około 9 proc., co bezpośrednio przekłada się na większą konkurencję i trudność wydobycia. W tym samym czasie cena największej kryptowaluty świata obniżyła się o 2 proc. Mimo chwilowego złagodzenia hashrate’u na początku października utrzymujący się spadek ceny Bitcoina zwiększa presję na rentowność górników wchodzących w czwarty kwartał 2025 roku.
Rywalizacja w sektorze górniczym rośnie
Według raportu Jefferies, producenci Bitcoina w Ameryce Północnej notowani na giełdzie wykopali łącznie 3401 BTC we wrześniu, co stanowi spadek w porównaniu z 3576 BTC w sierpniu. Ich udział w globalnej sieci zmniejszył się z 26 proc. do 25 peoc.. Wśród publicznie notowanych firm wydobywczych prym wiodły MARA Holdings, które wykopało 736 BTC (wzrost z 705 w sierpniu), oraz CleanSpark z wynikiem 629 BTC (spadek z 657). MARA utrzymało największy zainstalowany hashrate w grupie, osiągając 60,4 exahashy na sekundę, a CleanSpark zajęło drugą pozycję z 50 EH/s.
Obok spadku ceny, osłabło również generowanie przychodów. Symulowana farma z mocą 1 EH/s wygenerowałaby we wrześniu przychód w wysokości około 52 000 USD dziennie, co stanowi spadek z około 56 000 USD w sierpniu. Rok wcześniej, ta kwota wynosiła około 43 000 USD. Połączenie niższych cen Bitcoina i rosnącej trudności sieciowej — co jest naturalnym zjawiskiem, gdy hashrate rośnie, jak potwierdzają dane z innych źródeł, gdzie sieć BTC pod koniec września zbliżyła się do 1,1 Zettahashy na sekundę (ZH/s) — wciąż mocno ściska marże w całym sektorze wydobywczym.
Perspektywy ekspertów i inwestycje w efektywność
Rosnąca trudność sieciowa i malejące przychody są bezpośrednim następstwem halvingu Bitcoina w 2024 roku, po którym nagroda za blok spadła do 3125 BTC. To zmusza górników do ciągłej optymalizacji operacji, redukcji kosztów energii i unowocześniania sprzętu, aby utrzymać rentowność. Według Bitdeer, innej dużej firmy wydobywczej, pomimo trudnych warunków rynkowych, udało im się zwiększyć produkcję Bitcoinów we wrześniu 2025 roku o około 20,5 proc. w stosunku do sierpnia, co było możliwe dzięki zwiększeniu średniego hashrate’u z nowymi koparkami. Pokazuje to, że wyścig zbrojeń w branży skupia się obecnie na efektywności energetycznej i wdrażaniu nowoczesnych urządzeń o lepszym stosunku teraHashy do zużycia energii. Zmiany te nie powstrzymały jednak banku Jefferies przed podniesieniem cen docelowych dla akcji gigantów takich jak Galaxy Digital i MARA Holdings, co sugeruje, że rynek nadal dostrzega długoterminową wartość w tych spółkach, zakładając ich zdolność do adaptacji i ekspansji. To zjawisko odzwierciedla szerszą dynamikę, gdzie duzi gracze z łatwiejszym dostępem do kapitału na modernizację sprzętu i optymalizację energetyczną są lepiej przygotowani na przetrwanie okresów niższej rentowności.