Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych tj. do 3,75% pierwszy raz w tym roku. Przypomnijmy, że w roku ubiegłym spadły one aż o 175 punktów bazowych. Marcowa projekcja inflacyjna NBP zakłada dalszy spadek inflacji do celu, w drugiej części roku. Inflacja w Polsce utrzymuje się poniżej celu NBP (2,2% vs 2,5% cel) i nie widać powodów, by stopy realne w Polsce miały być tak bardzo dodatnie. Konsensus analityków zakładał utrzymanie stóp bez zmian w Polsce.
Skąd taka decyzja?
Bezrobocie w Polsce ostatnio rośnie, a przemysł wysyła sygnał wręcz alarmującej słabości. Co istotne, presja płacowa w sektorze przedsiębiorstw bardzo spadła. Niski odczyt sprzedaży detalicznej potwierdził skalę problemu. To właśnie dynamikę wynagrodzeń wskazywał ostatnio Glapiński jako na główny wyznacznik dalszych decyzji.
Obniżka stóp nie powinna więc dziwić rynku i niewykluczone, że przed nadejściem lata zobaczymy kolejne cięcie … Jeśli wzrost cen ropy i gazu nie utrzyma sie. RPP postanowiła patrzeć na bieżące dane z polskiej gospodarki, a nie hipotetyczne ryzyko wzrostu inflacji, napędzane spekulacją drożejącymi towarami energetycznymi.
Nie jest pewne jak długo potrwa konflikt w Iranie i czy premia geopolityczna na ropie okaże się trwała. Unormowanie sytuacji na Bliskim Wschodzie lub zwycięstwo nad Iranem mogłoby uruchomić bardzo silne momentum spadkowe na rynku ropy. Aktualnie Polska otrzymuje z Kataru tylko ok. 10% dostaw LNG i ok. 50% dostaw z Arabii Saudyjskiej.
W efekcie polski złoty nieco osłabił się po decyzji. Niemniej jednak, polska waluta wciąż pozostaje mocna i mimo ostatniego momentu słabości. Zarówno EUR/PLN jak i USD/PLN utrzymują się na relatywnie niskim poziomie.