Podczas Światowego Forum Ekonomicznego w Davos Donald Trump wezwał Rezerwę Federalną do obniżenia stóp procentowych, tym samym powracając do taktyki, którą często stosował w swojej pierwszej kadencji.
Apelowi Trumpa towarzyszy zaostrzenie przepisów imigracyjnych, które prawdopodobnie zwiększą liczbę deportacji, oraz groźby wyższych podatków importowych, które mają wejść w życie 1 lutego br.
Decyzje dotyczące inflacji i stóp
Działania te sprawiają, że sytuacja dla Fed jest wyjątkowo trudna. Były urzędnik Rezerwy Federalnej Vincent Reinhart zwrócił uwagę na liczne trudności w poruszaniu się po polityce pieniężnej w środowisku nacechowanym politycznie. – Wytyczne Fed dotyczą prognozowania, ale każda prognoza dotyczy teraz ekonomii politycznej. Trudno jest niezależnej agencji działać bez jasności co do taryf lub przepisów podatkowych – powiedział Reinhart.
Głównym celem Rezerwy Federalnej pozostaje w dalszym ciągi kontrolowanie inflacji, która w 2022 r. osiągnęła szczyt, ale obecnie zbliża się do celu 2 proc. Po obniżeniu stóp o cały punkt procentowy w zeszłym roku urzędnicy w przyszłym tygodniu prawdopodobnie utrzymają stopę referencyjną w przedziale 4,25 proc. – 4,50 proc.
Analitycy uważają styczniowe spotkanie Fed za „rozwiązanie tymczasowe”, ponieważ Rezerwa Federalna zachowuje elastyczność w dostosowywaniu stóp w marcu br. – Oczekujemy, że Fed zachowa maksymalną opcjonalność – powiedzieli analitycy Bank of America, zwracając uwagę na nieprzewidywalne skutki polityki handlowej i imigracyjnej Donalda Trumpa.
Dodajmy, że Rezerwa Federalna już dostosowała swoje cele do polityki prowadzonej przez Trumpa. Prognozy zakładają obecnie wolniejszy wzrost, wyższe bezrobocie i minimalny postęp inflacji. Protokół z grudniowego spotkania ujawnił, że decydenci spodziewają się jedynie umiarkowanych obniżek stóp do 2025 r.
Polityka Trumpa może jednak skomplikować te założenia. Proponowane przez niego taryfy mogą podnieść ceny konsumenckie, podczas gdy surowsze przepisy imigracyjne mogą zmniejszyć siłę roboczą, potencjalnie napędzając inflację i spowalniając wzrost. Ekonomiści przewidują „stagflacyjny miks polityki” z ograniczonym polem do dalszych obniżek stóp, jeśli ta polityka się utrzyma.
Czeka nas niepewność
Tymczasem administracja Trump wycofała już Fed z globalnego konsorcjum klimatycznego i rozpoczęła wdrażanie wycofywania przepisów. Miary niepewności gospodarczej i monetarnej gwałtownie wzrosły, odzwierciedlając nieprzewidywalną naturę programu Trumpa na drugą kadencję.
Jedno jest pewne – gdy członkowie Rezerwy Federalnej spotkają się w przyszłym tygodniu, staną przed wyzwaniem zrównoważenia kontroli inflacji z szerszą niepewnością wywołaną przez politykę Trumpa. Miejmy nadzieję, że decydenci będą postępować ostrożnie, wiedząc, że ich decyzje mogą mieć daleko idące konsekwencje dla gospodarki USA.