Nastroje inwestorów w strefie euro poprawiły się w sierpniu czwarty miesiąc z rzędu, a indeks Sentix wrócił na dodatnie poziomy i osiągnął najwyższy wynik od lutego 2026 roku. Główny wskaźnik wzrósł z -3,1 do 0,9 pkt., wyraźnie przebijając konsensus Reutersa na poziomie -0,5 pkt.
Sam powrót ponad zero nie jest jednak najciekawszym elementem raportu. Ważniejsze jest to, skąd wzięła się poprawa. Przez ostatnie miesiące inwestorzy przede wszystkim zakładali, że sytuacja gospodarcza będzie lepsza w przyszłości. W sierpniu mocno wzrosła również ocena bieżących warunków. To pierwsza oznaka, że wcześniejszy optymizm zaczyna znajdować potwierdzenie w realnej gospodarce, a nie tylko w prognozach.
Najważniejsze fakty
- Indeks Sentix dla strefy euro wzrósł do 0,9 pkt. z -3,1 pkt. i poprawił się czwarty miesiąc z rzędu.
- Subindeks bieżącej sytuacji skoczył aż o 6,8 pkt., z -14,8 do -8,0 pkt., podczas gdy oczekiwania wzrosły z 9,3 do 10,3 pkt.
- Niemiecki Sentix poprawił się z -19,4 do -11,9 pkt., osiągając najwyższy poziom od lutego.
Najmocniejszy ruch pojawił się w ocenie obecnej sytuacji
W sierpniowym raporcie największą zmianę przyniósł subindeks bieżącej sytuacji. Wzrósł z -14,8 do -8 pkt., czyli o 6,8 pkt. w ciągu jednego miesiąca. Oczekiwania inwestorów również się poprawiły, ale znacznie mniej, z 9,3 do 10,3 pkt.
To istotna różnica. Dodatnie oczekiwania mogą utrzymywać się przez długi czas bez przełożenia na realne dane. Kiedy natomiast poprawia się również ocena teraźniejszości, rynek dostaje pierwszy sygnał, że gospodarka rzeczywiście zaczyna reagować.
Sierpniowy Sentix jest więc ważny nie dlatego, że przekroczył zero, lecz dlatego, że poprawa wreszcie przestała opierać się głównie na nadziei.
Nie oznacza to jeszcze silnego ożywienia. Wartość -8 pkt. dla obecnej sytuacji nadal wskazuje na słabe warunki gospodarcze. Kierunek jest jednak wyraźnie lepszy niż kilka tygodni wcześniej.
Szok związany z Iranem został częściowo wchłonięty
Sentix wskazał, że szok zaufania wywołany wojną z Iranem został częściowo zaabsorbowany przez inwestorów. To pomaga tłumaczyć cztery kolejne miesiące poprawy nastrojów.
Nie znaczy to jednak, że główne problemy zniknęły. Wysokie koszty energii nadal obciążają przedsiębiorstwa, a słabe portfele zamówień pozostają ograniczeniem dla przemysłu i inwestycji.
Strefa euro wychodzi więc z fazy największego pesymizmu, ale wciąż nie weszła w etap, w którym można mówić o szerokim i samonapędzającym się wzroście.
To szczególnie ważne dla EBC. Lepsza aktywność gospodarcza zmniejsza potrzebę wsparcia wzrostu, ale wysokie koszty energii nadal utrzymują ryzyko inflacyjne. Im dłużej oba zjawiska będą występować jednocześnie, tym trudniej będzie bankowi centralnemu jednoznacznie przesunąć się w stronę łagodniejszej polityki.
Niemcy również zaczynają wychodzić z dołka
Jeszcze mocniejszą poprawę widać w Niemczech. Tamtejszy indeks Sentix wzrósł z -19,4 do -11,9 pkt. Był to trzeci kolejny wzrost i najlepszy wynik od lutego. Sentix zwrócił uwagę na lepsze dane gospodarcze oraz wzrost PKB o 0,2% w drugim kwartale, dzięki któremu Niemcy uniknęły kolejnej recesji. To nie jest spektakularne tempo, ale po długim okresie słabości sama stabilizacja ma znaczenie.
Największa gospodarka Europy pozostaje jednak pod presją tych samych czynników co reszta regionu: drogich surowców energetycznych i zbyt słabego popytu, by szybko uruchomić mocniejsze inwestycje i produkcję. Badanie Sentix przeprowadzono między 6 a 8 sierpnia na grupie 1097 inwestorów, w tym 213 inwestorów instytucjonalnych.
Najważniejszym sygnałem z sierpniowego raportu nie jest sam powrót indeksu powyżej zera, lecz to, że ocena bieżącej gospodarki zaczyna doganiać wcześniejszy optymizm dotyczący przyszłości. Jeżeli ten ruch potwierdzą kolejne dane o produkcji, zamówieniach i konsumpcji, będzie można mówić o czymś więcej niż tylko poprawie nastrojów. Na razie Europa wygląda raczej na gospodarkę wychodzącą z dołka niż na taką, która weszła już w nowy cykl wzrostowy.