Ostatnie w tym roku wystąpienie Christine Lagarde odbyło się w momencie, gdy polityka pieniężna w strefie euro wchodzi w nową, mniej oczywistą fazę. Stopy procentowe pozostają bez zmian, inflacja jest bliżej celu niż jeszcze rok temu, a gospodarka wykazuje oznaki odporności. Jednak nie znika poczucie niepewności, które od kilku lat towarzyszy decydentom w strefie euro. Oświadczenie z Europejskiego Banku Centralnego sugeruje wstrzymanie cięć stóp.
Co będzie w 2026 roku?
Lagarde podkreśla, że polityka monetarna znajduje się „w dobrym miejscu”, ale równie stanowczo odcina się od jakiejkolwiek ścieżki z góry wyznaczonych decyzji. To komunikat skierowany nie tylko do rynków finansowych, lecz także do polityków i przedsiębiorców: ECB nie zamierza przywiązywać się do scenariuszy, które mogą szybko stracić aktualność. W tle pojawia się bowiem nowy czynnik wzrostu, coraz trudniejszy do pominięcia, czyli inwestycje napędzane przez sztuczną inteligencję.
Dzisiejsza konferencja nie jest więc zapowiedzią zwrotu w polityce pieniężnej, lecz raczej próbą opisania świata, w którym tradycyjne punkty odniesienia stają się mniej czytelne. W takim otoczeniu bank centralny wybiera ostrożność, elastyczność i decyzje podejmowane z posiedzenia na posiedzenie.
Co istotne, dziś głow ws. polityki monetarnej zabrał też Kevin Hassett, jeden z liderów wyścigu o fotel przyszłego szefa Fed… Sugerując mocniejsze obniżki stóp za oceanem. Prawdopodobnie oba banki obniżą stopy procentowe w roku 2026; EBC dwukrotnie, a Fed co najmniej trzykrotnie.
Wypowiedzi Lagarde
Oto same komentarze Christine Lagarde przetłumaczone na język polski, zdanie po zdaniu:
- Perspektywy inflacji pozostają bardziej niepewne niż zwykle. Napięcia handlowe złagodziły się.
- Wzrost płac będzie słabnąć w nadchodzących kwartałach, zanim ustabilizuje się poniżej 3% pod koniec 2026 roku.
- Wskaźniki wyprzedzające sugerują, że wzrost płac będzie słabnąć.
- Inflacja bazowa pozostaje zgodna z celem średnioterminowym wynoszącym 2%.
- Trudne warunki handlowe będą hamować wzrost gospodarczy.
- Globalne otoczenie prawdopodobnie nadal będzie stanowić czynnik hamujący.
- Wydatki rządowe na infrastrukturę i obronność powinny wspierać inwestycje i wzrost PKB.
- Krajowy popyt będzie głównym motorem wzrostu w nadchodzących latach.
- Wzrost oparty na sektorze usług będzie kontynuowany w najbliższym czasie.
- Gospodarka wykazała odporność. Nie będziemy przesadnie skupiać się na stopie neutralnej.
- Cyfrowe euro jest teraz kwestią dla Rady oraz Parlamentu.
- To ważny moment dla projektu cyfrowego euro.
- Sporo dyskutowaliśmy o dynamice wynagrodzeń.
Wypowiedzi Hassetta
- Jest sporo miejsca dla Fed, aby obniżyć stopy procentowe.
- Jest wiele rzeczy, które możemy zrobić poprzez regulacje. Możemy nagradzać stany, które ułatwiają ludziom budowę nowych domów.
- Spodziewajcie się dużego ogłoszenia dotyczącego reformy rynku mieszkaniowego i kosztów.
- Jutro mamy duże spotkanie na temat rynku mieszkaniowego.
- Ludzie otrzymają w przyszłym roku duże zwroty podatków, zachęcimy, aby składali deklaracje podatkowe wcześnie.
- Zobaczymy duży cykl zwrotów podatkowych.
- Raport CPI jest zdumiewająco dobry.
- Mamy wysoki wzrost gospodarczy, a inflacja bazowa jest mniej więcej tam, gdzie powinna być.
- Inflacja bazowa wynosi tylko 1,6%.