Niemiecki eksport rozczarował w lipcu, a wartość wszystkich wysyłek z gospodarki zachodniego sąsiada sensacyjnie spadła o 0,8% m/m. Rynkowy konsensus zakładał niewielki wzrost o 0,1%. Paradoks stanowi fakt, że największą słabość widać w handlu z samą Unią Europejską. Eksport do krajów Unii spadł o 1,6% m/m, a poza UE wzrósł o symbolicznie 0,2%.
Eksport do USA odbił aż o 19,1% m/m, choć należy wziąć na to poprawkę, bo nastąpił po czerwcowym, przeszło 14% spadku. Handel pozostaje zmienny, ale gorzej wygląda kierunek azjatycki, a konkretnie Chiny. Tam eksport spadł w lipcu o 9,5% m/m, a import o 7,5%. Czy to pierwsze skutki „wojny handlowej” z Pekinem?
Konkurencja z Chinami wywiera presję
Chińskie firmy coraz mocniej konkurują z niemieckimi producentami. Od kilku lat dzieje się to również w sektorach technologicznych i przemysłowych, które przez lata były specjalnością Niemiec. Import do Niemiec spadł aż o 5,7% m/m, dzięki temu nadwyżka handlowa wzrosła do 21,3 mld euro z 15,4 mld euro w czerwcu. Ale sam wzrost nadwyżki handlowej nie jest jednoznacznie pozytywnym sygnałem… Wynika z jeszcze silniejszego spadku importu, co świadczyłoby o spadającym popycie wewnętrznym. Sugerowałyby to również ostatnie, słabe dane o sprzedaży detalicznej.
Dane komplikują narrację o trwałym odbiciu niemieckiej gospodarki. Eksport pomógł PKB wzrosnąć o 0,3% w II kwartale, ale lipcowe liczby pokazują, że handel zagraniczny nadal jest niestabilnym źródłem wzrostu. Choć nastroje niemieckich eksporterów mocno się poprawiają, a indeks oczekiwań eksportowych Ifo wzrósł w sierpniu do najwyższego poziomu od lutego 2022 roku, to powstaje więc ciekawy rozdźwięk.
Pisaliśmy o tym w artykule Niemcy odbijają? Dane PKB i Ifo szokują prognozy ekonomistów
Tak więc w dalszym ciągu miękkie dane zapowiadają poprawę, ale gdy przychodzi weryfikacja (twarde dane handlowe), odczyty wcale optymizmu nie potwierdzają. Kontrast z Chinami jest tutaj być może najważniejszy. Dlaczego? Otóż, chiński eksport wzrósł w sierpniu aż o 25% rok do roku. Wsparły go produkty high-tech i związane z AI,. W tym samym czasie niemiecki sektor eksportowy nadal walczy o odzyskanie gruntu pod nogami. Dominujący motor eksportowy tj. niemiecka motoryzacja wygląda bardzo słabo, sektor chemiczny i ma problem, wynikający z cen energii. Chiny dominują handel w Eurazji.