Nadchodzący tydzień będzie intensywnym okresem dla inwestorów i obserwatorów rynków, z szeregiem danych, które mogą kształtować oczekiwania wobec polityki monetarnej i kondycji gospodarki globalnej. Już w poniedziałek uwagę przyciągnie amerykański wskaźnik PMI dla przemysłu oraz wskaźnik ISM dla przemysłu w USA, które pokażą, jak sektor produkcyjny radzi sobie w obliczu spowolnienia globalnego i presji kosztowej.
We wtorek na pierwszy plan wysuwa się wskaźnik cen konsumpcyjnych w strefie euro – inflacja pozostaje w centrum uwagi Europejskiego Banku Centralnego – oraz wskaźnik PMI dla przemysłu w Chinach, który wskaże, czy gospodarka Państwa Środka odbija po lekkim spowolnieniu na początku roku.
Środa w USA przyniesie raport ADP o zmianach zatrudnienia pozarolniczego, wskaźnik PMI dla sektora usług oraz wskaźnik ISM dla usług… To kluczowe sygnały dla rynku pracy i konsumpcji, a także cotygodniowe zapasy ropy, które mogą wpłynąć na ceny surowca i nastroje na rynkach energii. W czwartek rynek skoncentruje się na wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych w USA, które wskażą siłę rynku pracy w czasie spowolnienia.
Tydzień zakończy piątek, gdy poznany zostanie szereg danych o konsumpcji i zatrudnieniu w USA: sprzedaż detaliczna bez benzyny i samochodów, średnie wynagrodzenia, zatrudnienie pozarolnicze oraz stopa bezrobocia … Wszystkie te odczyty będą odzwierciedlały kondycję gospodarczą i potencjalną trajektorię stóp procentowych Fed. W skrócie, tydzień rozpoczyna się od przemysłu, przechodzi przez inflację i PMI w Europie i Azji, a kończy w USA w centrum uwagi pozostaje rynek pracy i konsumpcja.
Poniedziałek, 2 marca 2026
Nowy tydzień na rynkach otwiera się mieszanymi sygnałami z gospodarek światowych, które mogą nieco zniechęcać inwestorów do agresywnych ruchów. W strefie euro uwagę przyciąga niemiecka sprzedaż detaliczna za styczeń, która według prognoz miała pozostać neutralna, a w rzeczywistości spadła o 0,9% miesiąc do miesiąca (po 0% wcześniej).
Taki wynik pokazuje, że niemiecki konsument nie przyspiesza zakupów, co może osłabić oczekiwania dotyczące wzrostu PKB w pierwszym kwartale. Indeksy PMI dla przemysłu w Niemczech, Francji, Włoszech i Hiszpanii są jednak lekko powyżej granicy 50 pkt… Sugerując powolny, ale stabilny rozwój sektora w regionie.
W Polsce poznaliśmy wstępny odczyt PKB za IV kwartał 4% rok do roku i 1% kwartał do kwartału, co potwierdza umiarkowany wzrost gospodarczy, choć PMI przemysłowy spadł do 47,1 pkt, wskazując na pewną presję w przemyśle. Z Azji docierają mieszane dane z Japonii i Chin. Wskaźniki PMI w Japonii i Indonezji wskazują umiarkowaną ekspansję, podczas gdy Chiny zanotowały spadek bezpośrednich inwestycji zagranicznych o 5,7% r/r… To sygnalizuje ostrożność inwestorów wobec Państwa Środka.
Na rynku amerykańskim inwestorzy czekają na odczyty wskaźników ISM i PMI. Wstępne dane wskazują spowolnienie dynamiki produkcji i zamówień.
Wtorek, 3 marca 2026
Wtorek przynosi głównie dane z Europy, Azji i Australii, z lekkim naciskiem na wskaźniki inflacyjne i PMI, które mogą mieć wpływ na politykę monetarną i sentyment rynkowy.
W strefie euro uwagę przyciągają odczyty inflacyjne za luty. Całkowity CPI w UE pozostał zgodnie z oczekiwaniami na poziomie 1,7% r/r, przy spadku bazowego wskaźnika miesięcznego o 1,1%. To kolejny sygnał, że presja inflacyjna wciąż jest umiarkowana, ale w wielu krajach różni się znacząco – we Włoszech CPI wzrósł o 0,3% m/m, a zharmonizowany wskaźnik utrzymał się na 1,0% r/r. Taki miks wskazuje Europejskiemu Bankowi Centralnemu, że tempo zacieśniania polityki pieniężnej może pozostać powściągliwe.
W Japonii bezrobocie pozostało stabilne na poziomie 2,6%, przy wskaźniku miejsc pracy/ubiegających się równym 1,19, a wydatki inwestycyjne w czwartym kwartale wzrosły o 3,1% r/r. To potwierdza spokojną dynamikę japońskiej gospodarki, gdzie Bank Japonii prawdopodobnie utrzyma luźną politykę monetarną.
Australia pochwaliła się znaczącym odbiciem rynku nieruchomości – zgody na budowę wzrosły o 5,7% m/m po spadku w styczniu, a Manufacturing & Services PMI wyniósł 52 pkt, pokazując umiarkowaną ekspansję sektora prywatnego. To może wspierać australijskiego dolara, choć wskaźniki AIG wskazują na pewne spowolnienie w przemyśle i budownictwie. Wystąpienia członków FOMC, Williamsa i Kashkari’ego, mogą dodatkowo nakreślić perspektywy dalszych działań Fed.
Środa, 4 marca 2026
Środa ujawnia szereg danych, które w zniuansowany sposób pokazują kondycję gospodarek rozwiniętych i wschodzących, a także mogą mieć wpływ na decyzje banków centralnych.
Australia rozpoczęła dzień od PKB za czwarty kwartał – 2,1% r/r i 0,7% k/k, przy solidnym wzroście wydatków inwestycyjnych (+3,0%). PMI dla sektora usług i przemysłu utrzymał się powyżej 52 pkt, sygnalizując umiarkowaną ekspansję. Wartości te potwierdzają, że RBA nie spieszy się z podwyżkami stóp, a rynek nieruchomości i inwestycji pozostaje stabilny.
W Azji wskaźniki PMI z Chin mieszają sygnały: przemysłowy ma spaść nieco poniżej 50 pkt (49,1), podczas gdy usługi wg Caixin utrzymać mają ekspansje (52,4 pkt). Japonia potwierdza stabilność . Usługi PMI utrzymać się mają na 53,8 pkt … A zaufanie gospodarstw domowych lekko rosnąć do 38,1 pkt.
W Europie obserwujemy umiarkowaną aktywność w sektorze usług: Niemcy 53,4 pkt, Francja 49,6 pkt, Włochy 52,5 pkt. Stopa bezrobocia w strefie euro wyniosła 6,2%, a we Włoszech utrzymała się na 5,6%. Przemówienia Balza z niemieckiego Buba i de Guindos z EBC mogą rzucić światło na politykę monetarną w regionie, szczególnie wobec słabszych odczytów rejestracji samochodów we Francji (-6,6% r/r).
W USA rynek czekał na ISM dla usług (53,5 pkt) i wskaźniki zatrudnienia ADP (+49 tys.), które sugerują stabilną ekspansję sektora usług i rynku pracy. Beżowa Księga Fed dostarczy dodatkowych wskazówek, a raporty EIA o zapasach ropy w połączeniu ze spadkiem produkcji paliw i benzyny mogą wpływać na ceny energii i nastroje w sektorze przemysłowym.
Polska przyciągnęła uwagę decyzją w sprawie stóp procentowych – RPP utrzymała stawkę na 4,00%, co pokazuje kontynuację umiarkowanej polityki monetarnej w obliczu stabilnego PKB.
Czwartek, 5 marca 2026
Czwartek przynosi mieszankę danych handlowych, produkcyjnych i rynkowych, które mogą wpływać zarówno na politykę monetarną, jak i nastroje inwestorów.
Australia zaczyna dzień od bilansu handlowego za styczeń – nadwyżka wzrosła do 3,89 mld AUD, przy niewielkim wzroście eksportu (+1,0% m/m) i spadku importu (-0,8%). To dobra wiadomość dla AUD, sugerująca stabilność zewnętrznej kondycji gospodarki, choć nie zmienia perspektywy dla stóp procentowych RBA.
W Europie dominują dane z przemysłu i handlu detalicznego. Produkcja przemysłowa we Francji w styczniu wzrosła o 0,4% m/m, a w Hiszpanii odnotowano wzrost o 1,8% r/r. Włoska sprzedaż detaliczna lekko odbiła po spadku w grudniu, a PMI w sektorze budowlanym w Wielkiej Brytanii wyniósł 47,1 pkt, pokazując kontynuację umiarkowanego spowolnienia w budownictwie. Rejestracja samochodów w UK i w Europie również daje mieszane sygnały dla konsumpcji, z lekkimi spadkami r/r we Francji (-6,6%).
W Stanach Zjednoczonych uwagę przyciągają zamówienia fabryk za styczeń (-0,7% m/m), spadek jednostkowych kosztów pracy (+2,1% k/k w IV kwartale) oraz mieszanka danych z rynku pracy – zadeklarowani wstępni bezrobotni wciąż stabilni, ale raport Challenger’a wskazuje na wyraźny wzrost planowanych zwolnień r/r (+117,8%). Bilans handlowy USA nadal pozostaje w deficycie (-70,3 mld USD), co podtrzymuje presję na dolara.
Rynek obligacji będzie uważnie śledził aukcje weksli skarbowych w USA. Przemówienie Christine Lagarde z EBC może rzucić światło na przyszłe decyzje stóp procentowych w strefie euro.
Piątek, 6 marca 2026
Piątek zamyka tydzień pełen odczytów makroekonomicznych, które rzucają światło na siłę konsumpcji i kondycję rynku pracy w USA, Europie i Ameryce Łacińskiej.
W Stanach Zjednoczonych rynek skoncentruje się na danych z rynku pracy i sprzedaży detalicznej. Liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wyniosła zaledwie 58 tys., znacznie poniżej oczekiwań i poprzedniego odczytu 130 tys., co sugeruje wyhamowanie dynamiki zatrudnienia. Stopa bezrobocia utrzymała się na 4,3%, a średnie wynagrodzenie wzrosło o 0,3% m/m i 3,7% r/r, wskazując umiarkowany, ale stabilny wzrost płac. Sprzedaż detaliczna za styczeń niemal się nie zmieniła (-0,3% m/m), a bazowa sprzedaż pozostała neutralna, co może osłabiać prognozy konsumpcji w I kwartale. Zapasy w handlu detalicznym i hurtowniach wzrosły minimalnie, podtrzymując równowagę popytu i podaży.
W Europie kwartalne PKB strefy euro wzrosło o 0,3% k/k i 1,3% r/r, a zatrudnienie zwiększyło się o 0,7% r/r. Przemówienie Christine Lagarde może dostarczyć wskazówek na temat polityki EBC w obliczu stabilnej, lecz umiarkowanej ekspansji. Rejestracja samochodów w Niemczech spadła o 6,6% r/r, a sprzedaż detaliczna we Włoszech i Francji pozostaje umiarkowana – sygnały te pokazują, że konsumpcja w Europie Zachodniej jest lekko przyhamowana.