Wczoraj Narodowy Bank Polski utrzymał stopy procentowe bez zmian. Dziś głos w tej sprawie zabrał prezes NBP, prof. Adam Glapiński. Oto jego komentarze. Dyskusję o obniżkach stóp procentowych trzeba odłożyć na dalszy czas. Jeszcze 2 miesiące temu, prognozowano, że inflacja CPI osiągnie szczyt w I kwartale 2025, po czym będzie spadać. Dziś jednak NBP widzi zgoła odmienne tendencje. Złoty zyskuje, szanse na luzowanie polityki w 2025 roku spadają.
Komentarz Glapińskiego
W najbliższych miesiącach inflacja nie będzie spadać w kierunku celu inflacyjnego NBP. Zamiast tego wzrośnie powyżej 5%. Będzie podwyższona i w III kwartale częściowo dynamika spadnie z powodu efektu bazy, ale w IV kwartale 2025 znów wzrośnie.
Wyższa akcyza na papierosy i 5% VAT na żywność. Wzrost cen usług kanalizacyjnych i zaopatrzenia w wodę. To główne czynniki, które dokładają się do wyższej inflacji. Za rok inflacja będzie ponownie taka, jak obecnie z 0.2% p.p odchylenia. Dziś inflacja pozostaje bardzo zmienna.
W drugiej połowie roku ceny energii elektrycznej będą nadal rosnąć, choć po lipcowym odmrożeniu ich, już obecnie dynamika cen prądu jest rekordowa w całej Unii Europejskiej. Rok do roku wzrosła o ponad 20%. W lipcu 2025 dojdzie tzw. opłata mocowa, podnosząc cenę o 8% i inflację o 0.4 p.p. Rachunek przeciętny wzrośnie w październiku o 13% i w takim przypadku o 0.7 p.p podniesie inflację CPI w Polsce. Powód? Likwidacja tzw. ceny maksymalnej za prąd.
Prognozy sugerują, że inflacja będzie nadal zdecydowanie wyższa, niż cel inflacyjny. Szans na cięcia stóp dziś nie ma. Mało tego, ceny energii odsuną powrót inflacji do celu, także w całym 2026 roku. Warunki do dyskusji o obniżkach stóp to stabilizacja inflacji i pewność co do jej szczytu. Prognoza na najbliższy rok pokazuje jednak, że te warunki nie będą spełnione. Wyższa inflacja może wpłynąć na jeszcze wyższe oczekiwania inflacyjne (które już i tak wzrosły) i dynamikę płac.
Podsumowanie i Komentarz BitHub.pl
Najwcześniej dyskusje o cięciach stóp w NBP pojawią się w IV kwartale 2025 roku, lub w I kwartale 2026 roku. Wcześniej pojawiłyby się wyłącznie w razie kryzysu konsumpcji i 'destrukcji popytu’ z powodu nadmiernego wzrostu cen. Glapiński wskazał na ryzyko rosnących oczekiwań inflacyjnych, których bank nie chce rozpędzać i będzie robił wszystko, by sprowadzić inflację do celu.
W całym 2025 roku inflacja bazowa utrzyma się na poziomie 4%, wobec średniej 3.6% w połowie 2024 roku. Także sytuacja globalna zachęca raczej do utrzymywania ostrożnej polityki i silnego, 'antyinflacyjnego złotego’. Wzrost płac będzie w roku 2025 prawdopodobnie znów dwucyfrowy, co wesprze gospodarkę, ale utrudni NBP pracę. W sektorze przedsiębiorstw płace rosną ponad 10% rok do roku. O cięciach stóp w Polsce, obecnie po prostu trzeba zapomnieć.