Rok 2025 pokazał, że rynki finansowe w USA i na świecie mają jeszcze sporo energii, mimo wielu niepewności. Tematy dominujące w ostatnich miesiącach niejasna polityka fiskalna, inwestycje w sztuczną inteligencję, nadprodukcja w Chinach, rekordowe deficyty budżetowe czy nadmiar płynności nie znikają. Zamiast tego ewoluują, stając się kluczowymi czynnikami dla strategii inwestycyjnych w 2026.
Ekonomiści Bank of America przewidują, że nadchodzący rok będzie pełen zmienności. Sztuczna inteligencja pozostaje jednym z głównych motorów gospodarki i rynków, wpisując się w tzw. „K” dynamikę, gdzie część sektorów rośnie w tempie ekspansywnym, a inne pozostają daleko w tyle. Jak brzmi prognoza banku dla S&P 500? Sprawdzamy.
Silniejszy niż oczekiwano wzrost gospodarczy USA
BofA prognozuje, że PKB Stanów Zjednoczonych wzrośnie w 2026 szybciej, niż przewiduje konsensus. Bank podziewa się wzrostu 4 kw. / 4 kw. na poziomie 2,4%. Napędzać go będą:
- Efekty ustawy One Big Beautiful Bill Act
- Wzrost inwestycji biznesowych dzięki przywróceniu ulg z Tax Cuts and Jobs Act
- Korzystna polityka handlowa i stymulacja fiskalna
- Opóźnione skutki obniżek stóp przez Fed
Boom AI, ale bańki jeszcze nie ma
Inwestycje w sztuczną inteligencję już w 2025 zwiększyły wzrost gospodarczy USA. Ekonomiści BofA uważają, że kolejne miesiące przyniosą dalszy solidny rozwój. Analiza wcześniejszych cykli technologicznych pokazuje, że rynek wciąż ma mocne fundamenty, a ewentualna bańka w sektorze AI jest przesadnie wyolbrzymiana.
Wzrost gospodarczy Chin powyżej konsensusu
Ekonomiści, analizujący gospodarkę Chin podnieśli prognozę wzrostu PKB tego kraju do 4,7% w 2026 i 4,5% w 2027. Pozytywne sygnały z ostatnich rozmów handlowych oraz efekty stymulacji fiskalnej zwiększają prawdopodobieństwo, że rzeczywisty wzrost może nawet przekroczyć prognozy.
Rynki wschodzące w korzystnym układzie
Oddział strategii globalnych rynków wschodzących, wskazuje, że niższy dolar, niskie stopy i tania ropa tworzą solidne fundamenty dla rynków wschodzących. To sprzyja dalszej dobrej kondycji tych gospodarek w 2026.
Prognozy dla rynku akcji USA
Dział strategii rynku akcji USA, przewiduje:
- 14% wzrost EPS w 2026
- Zaledwie 4–5% wzrost indeksu S&P 500
- Rok kończący się na poziomie 7100 punktów
Sugeruje to możliwe przesunięcie z hossy napędzanej konsumpcją w stronę wzrostu opartego na inwestycjach kapitałowych (capex).
Rynek obligacji i polityka Fed
Dział strategii stóp procentowych w USA, przewiduje, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych zakończy 2026 w przedziale 4 do 4,25%, z ryzykiem spadku. BofA oczekuje trzykrotnej obniżki stóp przez Fed: 25 pb w grudniu 2025 i dwukrotnie w 2026 (czerwiec i lipiec).
Rynek nieruchomości i kredyty
Zespół ds. produktów sekurytyzowanych prognozują płaski wzrost cen domów przy poprawie obrotu nieruchomościami. Ryzyka są bardziej skierowane w górę, w zależności od polityki Fedu i regionalnych różnic.
Analitycy strategii kredytowej USA, oczekuje spadku zwrotów z prywatnego kredytu do 5,4% w 2026 z 9% w 2025. Potencjalnie niższe stopy zwrotu mogą skłaniać inwestorów do zwiększenia udziału obligacji wysokodochodowych lub innych klas aktywów.
Rynek surowców: miedź w centrum uwagi
Dział banku pokrywający rynek metali, przewiduje kontynuację problemów z podażą miedzi w 2026. Czynniki wspierające cenę to m.in. łagodniejsza polityka monetarna i fiskalna, mniejsze napięcia w handlu oraz odbicie popytu.
Im lepiej rynki zrozumieją wpływ AI na wzrost gospodarczy, inflację i inwestycje kapitałowe, tym większa szansa na wahania cen aktywów. „K-kształtna” gospodarka oraz dominacja fiskalna pozostają istotnymi źródłami ryzyka i zmienności w 2026.
Historia uczy, że poprzednie cykle technologiczne często kończyły się dramatycznie, tymczasem obecne fundamenty wydają się stabilne, a inwestycje w sztuczną inteligencję będą rosły w tempie solidnym. Rynki wschodzące także mają swoje powody do optymizmu.
Słabszy dolar, niskie stopy procentowe i relatywnie tania ropa stwarzają sprzyjający klimat dla kontynuacji dobrej kondycji tych rynków. Na rynku akcji w USA prognozy są jednak mieszane. Choć zyski spółek mogą wzrosnąć nawet o 14%, indeks S&P 500 prawdopodobnie zyska tylko 4-5%. To sugeruje przesunięcie rynku z hossy napędzanej konsumpcją w stronę hossy opartej na inwestycjach kapitałowych.
Obligacje skarbowe mogą zaskoczyć spadkiem rentowności. Pomimo oczekiwań inwestorów na poziomie 4 do 4,5% dla 10-letnich Treasuries, w ocenie analityków realnym scenariuszem są dwie obniżki stóp przez Fed w połowie 2026 roku. Z kolei rynek nieruchomości może pozostać stabilny, choć wrażliwy na regionalne różnice i decyzje Fedu.