Według najnowszego raportu ISM z sektora usług, amerykański sektor usług rozpoczął 2026 rok w pozytywnym tonie, utrzymując w styczniu 19. miesiąc z rzędu w strefie ekspansji. Indeks Services PMI pozostał na poziomie 53,8, czyli poziomie nieznacznie niższy, niż w grudniu 2025 roku. To jednak 2 punkty procentowe powyżej 12-miesięcznej średniej sezonowo korygowanej (51,8).
Steve Miller, przewodniczący komitetu ISM ds. usług, podkreślił, że utrzymanie wszystkich czterech kluczowych podindeksów w strefie ekspansji przez dwa miesiące z rzędu jest pozytywnym sygnałem dla rynku. Jednak rynek akcji nie zareagował dobrze na pozornie 'dobre’ (wyższe od prognoz dane). Nasdaq wciąż spada, a Bitcoin osunął się do 74 tys. USD – najniższego poziomu od listopada 2024 roku… Wymazał tym samym skądindąd 'anemiczną’ próbę odbicia w kierunku 76 tys. USD.
Dane z USA
- ISM usług z USA za styczeń: 53,8 wobec oczekiwanych 53.5 – mniej, niż 54.4 w grudniu
- Subindeks cen płaconych za usługi: 56.6 wobec 54,9 szacowanych i 54,3 w grudniu
- Rynek pracy w sektorze usług: 50.3 wobec 51,9 szacowanych i 52 w grudniu
- Nowe zamówienia w sektorze usług: 53.1 vs 55 szacowanych i 57.9 w grudniu
Inflacja to koszt rozwoju?
Dane ISM za styczeń pokazują, że sektor usług w Stanach Zjednoczonych utrzymuje zdrową ekspansję, z wysoką aktywnością biznesową, rosnącymi nowymi zamówieniami i umiarkowanym wzrostem zatrudnienia. Jednocześnie presja cenowa pozostaje wyraźna, a kontrakcja w zapasach i zaległych zamówieniach wskazuje na ostrożność firm w niektórych segmentach.
Ogólnie perspektywy są co prawda pozytywne. Sektor usług rozpoczyna rok w stabilnej formie, ale uwaga przesuwa się do subindeksu cen. To właśnie duży wzrost w tej mierze sugeruje, że ryzyko inflacyjne pozostaje wysokie i może w najbliższych tygodniach hamować odbicie na Wall Street... Oraz gołębi ton 'bankierów Donalda Trumpa’, zmierzającego do kontroli nad Fedem. To właśnie subindeks cen w ISM przekroczył oczekiwania analityków, podczas gdy indeks rynku pracy i zamówień – rozczarowały.
Aktywność biznesowa i nowe zamówienia
Najważniejszy wskaźnik aktywności biznesowej wyniósł 57,4%, co oznacza wzrost o 2,2 punktu w stosunku do grudniowego odczytu wynoszącego 55,2%. To najwyższy poziom od października 2024 roku i wskazuje na wyraźny wzrost działalności gospodarczej w sektorze usług. Indeks nowych zamówień pozostał w strefie ekspansji, choć spadł do 53,1% z grudniowych 56,5%, co sugeruje lekkie spowolnienie napływu nowych kontraktów, ale wciąż utrzymując dynamikę wzrostu.
Zatrudnienie i dostawy
Indeks zatrudnienia wyniósł 50,3%, utrzymując ekspansję po grudniowym odczycie 51,7%. Jest to drugi miesiąc z rzędu wzrostu zatrudnienia w sektorze usług, czego nie obserwowano od początku 2025 roku. Indeks dostawców osiągnął 54,2%, co oznacza spowolnienie tempa dostaw. Warto zauważyć, że wskaźnik dostaw jest inwersyjny – wartość powyżej 50% oznacza wolniejsze dostawy, typowe przy rosnącym popycie i zwiększonej aktywności gospodarczej. To już 14. miesiąc ekspansji w tym indeksie.
Ceny, zamówienia i zapasy
Indeks cen wzrósł do 66,6%, co oznacza wzrost o 1,5 punktu w stosunku do grudnia (65,1%) i jest nieco powyżej 12-miesięcznej średniej sezonowo korygowanej wynoszącej 66,4%. To 14. miesiąc z rzędu z odczytem powyżej 60%, co wskazuje na utrzymującą się presję inflacyjną w sektorze usług. Indeks zapasów spadł do 45,1%, pozostając w strefie kontrakcji, co jest trzecią kontrakcją w ciągu ostatnich pięciu miesięcy. Jednocześnie indeks nastrojów dotyczących zapasów wyniósł 54,3%, co wskazuje na pozytywne oczekiwania w zakresie zarządzania zapasami.
Indeks zaległych zamówień pozostaje w strefie kontrakcji (44%), choć wzrósł o 1,4 punktu w porównaniu z grudniem (42,6%). W styczniu jedenaście branż usługowych odnotowało wzrost, w tym opieka zdrowotna i pomoc społeczna, usługi komunalne, budownictwo, handel detaliczny, informacja, gastronomia i zakwaterowanie, nieruchomości i wynajem, profesjonalne, naukowe i techniczne usługi, administracja publiczna, edukacja oraz finanse i ubezpieczenia. Pięć branż wykazało kontrakcję: pozostałe usługi, transport i magazynowanie, zarządzanie firmami i usługi wspierające, sztuka, rozrywka i rekreacja oraz handel hurtowy.
Co mówią usługowe firmy?
„Niepewność związana z polityką taryfową USA nadal wpływa na nasze zakupy. Rozwój sztucznej inteligencji zmienia sposób, w jaki nabywamy usługi, szczególnie w zakresie uzyskiwania większej wartości z kontraktów serwisowych oraz dokładniejszej oceny ryzyka.” [Zakwaterowanie i usługi gastronomiczne]
„Oczekiwany wzrost nowych inwestycji kapitałowych naszych klientów, zwłaszcza w sektorach centrów danych, elektrowni cyklu kombinowanego i rynku jądrowego. Spodziewamy się znaczącego wzrostu biznesu w 2026 roku, zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i globalnie.” [Budownictwo]
„Nasza działalność pozostaje stosunkowo stabilna w ostatnich miesiącach.” [Finanse i ubezpieczenia]
„Budowa centrów danych z wykorzystaniem AI prawdopodobnie spowoduje ograniczenia na rynku IT i w dostępności sprzętu. Dotychczas nie obserwowaliśmy opóźnień w dostawach sprzętu IT. Ale spodziewamy się ich w nadchodzących miesiącach.” [Opieka zdrowotna i pomoc społeczna]
„Wciąż wolno, ale bardziej optymistycznie.” [Zarządzanie firmami i usługi wspierające]
„Ogólna aktywność biznesowa jest powolna po zakończeniu roku i okresie świątecznym.” [Pozostałe usługi]
„Łańcuch dostaw jest stabilny. Ceny się stabilizują.” [Administracja publiczna]
„Solidna sprzedaż świąteczna we większości jednostek. Styczeń jest jeszcze lepszy. Konsumenci nadal kupują dobra uznaniowe.” [Handel detaliczny]
„Typowy powolny start roku. Dużo pracy przy wycenach, raportach i podobnych zadaniach.” [Transport i magazynowanie]
„Centra danych powodują gwałtowne wzrosty zapotrzebowania. Dostawcy mają problemy z pojemnością i taryfami. Jest to więc zarówno ekscytujący, jak i wymagający czas w branży.” [Usługi komunalne]