Wtorkowa sesja na Wall Street przebiega pod dyktando niedźwiedzi. Indeks S&P 500 osunął się co prawda o niespełna 0,5%, ale Nasdaq traci mocniej, a cena Bitcoina spadła do 113 tys. USD. 0,4%, a Nasdaq spadł mocniej, o cały procent. I to nie dlatego, że gospodarka nagle runęła w przepaść. Winowajcą są dziś ulubieńcy hossy ostatnich lat. Wielkie spółki technologiczne tracą.
Wyceny sięgnęły gwiazd? Jedna z najbardziej rozgrzanych spółek, Palantir spada dziś prawie o 6%. Co ważne, w piątek rozpocznie się sympozjum w Jackson Hole, na którym przemówi Jerome Powell. Od kwietnia triumfy na giełdzie święciły poobijane wcześniej akcje nierentownych firm technologicznych. Euforia poszła za daleko?
Ryzyko koncentracji
Co prawda aż osiem z jedenastu sektorów S&P 500 świeci na zielono, ale problemem są spółki technologiczne. Kapitał zaczyna płynąć gdzie indziej: do nieruchomości, spółek obronnych i opieki zdrowotnej. Dla długoterminowych inwestorów może to być zdrowa rotacja, dla „indeksowych” entuzjastów… To bolesne przypomnienie, że bez Big Techu, Wall Street może zgasnąć.
Nieco wytchnienia przynosi polityka. Agencja S&P Global utrzymała rating kredytowy USA na poziomie AA+, argumentując, że dochody z ceł wprowadzonych przez administrację Trumpa pomagają łagodzić skutki kosztownych cięć podatkowych. To ciekawy paradoks. Oto wojna handlowa, która jeszcze niedawno budziła strach i niechęć, dziś służy jako punkt oparcia dla wiarygodności fiskalnej USA.
Amerykanie wydają pieniądze. Cięć stóp nie będzie?
Równolegle oczy rynku kierują się w stronę konsumenta. Amerykanie, mimo wysokich stóp i politycznych turbulencji, wciąż wydają pieniądze. To właśnie ta nieoczekiwana wytrwałość popytu utrzymuje gospodarkę w ruchu. Wyniki gigantów detalicznych, takich jak Walmart, Target przed nami, ale dzisiejszy raport Home Depot pokauzje, że konsument ma się dobrze.
Także dane z rynku nieruchomości wypadły dziś bardzo 'korzystnie’ dla dolara. Nie zapomnijmy, że równolegle do tego rosną oczekiwania inflacyjne. Czy to dobrze? Niekoniecznie, bo daje argument Fed za utrzymaniem stóp bez zmian. Upragnionych cięć nie bedzie? W ślad za spadkami cen Ethereum i Bitcoin osuwają się akcje spółek związanych z cyfrowymi aktywami. Od Coinbase i Bullish po górników kryptowalut.
Wymiana towarowa z Chinami zwalnia
W ciągu ostatnich 15 dni liczba statków wypływających z chińskich portów do Stanów Zjednoczonych spadła do najniższego poziomu od maja. To jeden z najsłabszych wyników w ostatnich dwóch latach. Wolumen wysyłek kontenerowych spadł w ciągu miesiąca o niemal 40%. I to pomimo przedłużenia o kolejne 90 dni rozejmu w wojnie celnej między Waszyngtonem a Pekinem. Zatem wniosek jest jasny… Tempo handlu między dwiema największymi gospodarkami świata wyraźnie zwalnia. To wyraźna rysa na trendzie 'rosnącej gospodarki’ i ożywienia relacji z Chinami.