Decyzja w sprawie stóp procentowych w USA nie przyniosła zaskoczenia. Fed obniżył stopy o 25 punktów bazowych. Po decyzji dolar osłabił się, a indeksy na Wall Street rosną, w oczekiwaniu na cykl obniżek stóp procentowych po drugiej stronie Atlantyku. Nieznacznie zyskał też Bitcoin. Fed także zmienił nieznacznie projekcje inflacyjne. Oto one:
- Mediana prognoz stopy Fed (bieżąca): 3,625% wobec 3,875% prognoz i 3,875% poprzednio
- Na przyszły rok: 3,375% wobec 3,625% poprzednio (zgodnie z prognozą)
- Mediana 2-letnia: 3,125% wobec 3,375% poprzednio (zgodnie z prognozą)
- Mediana 3-letnia: 3,125% zgodnie z prognozą i bez zmian
Z jednej strony prognoza inflacyjna na ten rok nieco spadła, ale widać, że Rezerwa Federalna wciąż oczekuje, że inflacja utrzyma się powyżej 3% w USA. To oznaczałoby, że z aktualnych odczytów nie ma dużego potencjału spadkowego co do presji cenowej… A to z kolei oznacza, że cykl obniżek może być dość łagodny. Jeśli prognozy miałyby się spełnić, mowa prawdopodobnie o max. 75 – 100 pb cięć do końca przyszłego roku.
Decydenci Fed przewidują inflację PCE na koniec 2025 r. na poziomie 3% (bez zmian względem czerwca). Inflacja bazowa ma wynieść 3,1% (tu również bez zmian).
Rynek kontraktów terminowych w USA wycenia 94% prawdopodobieństwo obniżki stóp przez Fed w październiku (wcześniej było to 71,6%). Kontrakty wyceniają około 69 punktów bazowych cięć w 2025 r. po komunikacie Fed. To niewielka zmiana względem sytuacji sprzed ogłoszenia. Inwestorzy nieznacznie zwiększyli zakłady na co najmniej jedną dodatkową obniżkę stóp w tym roku.
Stanowisko Fed
Napięcia w Rezerwie Federalnej rosną. Na przykład jeden z decydentów uznał właściwy poziom stóp na koniec roku za 4,25%–4,50%… Inny wskazał na przedział 2,75%–3,0%. Mianowany przez Trumpa gubernator Miran wyraził sprzeciw, opowiadając się za cięciem stóp o pół punktu procentowego.To wymowna różnica, która pokazuje, że to, co robi Fed to raczej sztuka, nie nauka. Aż 9 z 19 decydentów spodziewa się dwóch dodatkowych cięć stóp w 2025 r. Dwóch zakłada jedno cięcie, a 6 nie przewiduje żadnych dalszych obniżek.
Wzrost gospodarczy w pierwszej połowie tego roku spowolnił. Ryzyko spadku zatrudnienia wzrosło. Decydenci banku prognozują wzrost PKB w 2025 r. na poziomie 1,6% wobec 1,4% w czerwcu. Długoterminowe tempo wzrostu utrzymane na poziomie 1,8%. Czyli bez zmian względem czerwca). Decydenci Fed prognozują stopę bezrobocia na koniec 2025 r. na poziomie 4,5% (bez zmian względem prognoz z czerwca).