Dane ISM z amerykańskiego przemysłu przyniosły rynkom olbrzymi zimny prysznic. Dane ISM przemysłu okazały się słabsze, od prognoz, nowe zamówienia tąpnęły, ale potężnie wzrósł subindeks cen… Powodując obawy o wzrost inflacji w Stanach Zjednoczonych. Indeksy giełdowe na Wall Street spadły, osłabił się zwłaszcza Nasdaq. Bitcoin wymazał blisko 4500 USD względem wczorajszych maksimów i walczy o utrzymanie się w strefie 90 tys. USD. Wcześniej poznaliśmy dane z Europy.
Kompletny raport ISM dostępny jest tutaj. Produkcja była stabilna, a fabryczna wzrosła nieznacznie w porównaniu do stycznia. Firmy są ostrożne w zwiększaniu produkcji w obliczu niepewności gospodarczej. Indeks zatrudnienia wrócił do strefy spadkowej, ponieważ firmy nadal przeprowadzają zwolnienia. Wzrost cen przyspieszył z powodu ceł, powodując opóźnienia w realizacji zamówień, przerwy w dostawach oraz wpływ na poziomy zapasów.
- Nowe zamówienia i zapasy spadają
- Produkcja rośnie, ale spada zatrudnienie
- Czas oczekiwania na dostawy wydłuża się
- Kurczą się zapasy surowców; zbyt niskie zapasy klientów
- Rosną ceny zarówno eksportowe, jak i importowe (cła)
Dane z USA
Stany Zjednoczone, dane ISM przemysłu za luty: 50.3 (prognoza 50.7, poprzednio 50.9)
Ceny płacone w USA: 62,4 (prognoza 56, poprzednia 54,9)
Wskaźnik zatrudnienia w USA: 47.6 (Prognoza 50.1, poprzednio 50.3)
Nowe zamówienia w USA: 48.6 vs 54.6 oczekiwań i 55.1 poprzednio
Wydatki konstrukcyjne w USA spadły w tempie -0,2% m/m wobec 0,1% prognoz i 0,5% w styczniu
Wskaźnik przemysłu wyniósł w lutym 50,3%, co dało spadek o 0,6 punktu procentowego w porównaniu do styczniowego poziomu 50,9%. Gospodarka jako całość kontynuuje ekspansję przez 58. miesiąc z rzędu, po jednorazowym spadku w kwietniu 2020 roku. Indeks nowych zamówień ponownie znalazł się w strefie spadkowej po trzech miesiącach ekspansji.
Lutowy odczyt indeksu produkcji był o 1,8 punktu procentowego niższy niż w styczniu. Wzrósł drugi miesiąc z rzędu po ośmiu miesiącach spadków. Indeks cen wzrósł potężnie, osiągając 62,4%. To astronomiczny wzrost, aż o 7,5 punktu procentowego w porównaniu do styczniowego poziomu. Oznacza też, że ryzyko inflacyjne jest realne – i to nie tylko w sektorze usług. Choć nowe taryfy wejdą w życie dopiero w połowie marca, ceny surowców wzrosły już o około 20%.
Popyt osłabł, produkcja ustabilizowała się, a redukcja zatrudnienia trwa, ponieważ firmy odczuwają pierwszy operacyjny wpływ polityki celnej nowej administracji. Wzrost cen przyspieszył z powodu ceł, powodując opóźnienia w realizacji zamówień, przerwy w dostawach oraz wpływ na poziomy zapasów.
Aktywność w amerykańskim przemyśle wzrosła nieznacznie drugi miesiąc z rzędu w lutym, po 26 kolejnych miesiącach spadków. Popyt osłabł, produkcja ustabilizowała się, a po raz pierwszy od kilku miesięcy komponenty wejściowe przyczyniły się do wzrostu. Oznaki osłabienia popytu obejmują: indeks nowych zamówień spadł do strefy kontrakcji, zamówień eksportowych (rośnie, ale w wolniejszym tempie), indeks zaległości zamówień i zapasów.
Dziesięć branż produkcyjnych, które odnotowały wzrost w lutym (w kolejności): produkty naftowe i węglowe, produkcja różna, metale podstawowe, wyroby z drewna, artykuły spożywcze, napoje i wyroby tytoniowe, sprzęt elektryczny, urządzenia i komponenty, produkty chemiczne, wyroby z tworzyw sztucznych i gumy, metalowe wyroby gotowe oraz sprzęt transportowy. Pięć branż, które w lutym odnotowały spadek: meble i produkty pokrewne, zakłady włókiennicze, wyroby z minerałów niemetalicznych, komputery i produkty elektroniczne oraz maszyny.
Ostateczny wskaźnik S&P Manufacturing PMI przemysłu USA: 52,7 (prognoza 51,6, w styczniu 51,6)
Główny ekonomista US S&P Williamson przekazał, że: 'Chociaż produkcja przemysłowa wzrosła w najszybszym tempie od maja 2022 r., a nowe zamówienia wzrosły w najlepszym tempie od roku, wiele wskazuje na to, że poprawa ta może być krótkotrwała (…) Wzrost wskaźnika PMI do najwyższego poziomu od 32 miesięcy sygnalizuje poprawę kondycji sektora produkcyjnego, ale ta może być tylko powierzchowna.’
Dane ISM nieco kłócą się z odczytem PMI, ale to ISM historycznie okazywał się istotniejszy dla oceny faktycznej stanu gospodarki USA.
Komentarze amerykańskich firm
Środowisko taryfowe dotyczące produktów z Meksyku i Kanady stworzyło niepewność i zmienność wśród naszych klientów, zwiększając jednocześnie naszą ekspozycję na środki odwetowe ze strony tych krajów.” [Produkty chemiczne]
„Klienci wstrzymują nowe zamówienia z powodu niepewności związanej z taryfami. Administracja nie przedstawiła jasnych wytycznych co do ich wdrożenia, co utrudnia prognozowanie ich wpływu na działalność.” [Sprzęt transportowy]
„Wpływ taryf na ogólną produkcję i dostawy surowców jest minimalny. Ograniczenia wydatków rządu USA w kluczowych instytucjach, takich jak Agencja Żywności i Leków (FDA), Agencja Ochrony Środowiska (EPA) i Narodowe Instytuty Zdrowia (NIH), powodują opóźnienia w realizacji niektórych zamówień.” [Komputery i produkty elektroniczne]
„Inflacja i presja cenowa nadal wprowadzają niepewność do naszej prognozy na 2025 rok. Obserwujemy spadek wolumenu sprzedaży ze względu na ceny – klienci kupują mniej i poszukują tańszych zamienników.” [Żywność, napoje i wyroby tytoniowe]
„Nadchodzące taryfy powodują wzrost cen naszych produktów. Dostawcy masowo podnoszą ceny, najczęściej tłumacząc to rosnącymi kosztami pracy. Wskazują również na dostępne moce produkcyjne. Presja inflacyjna pozostaje poważnym problemem. Nasza firma intensywnie analizuje, w jaki sposób nowe taryfy wpłyną na naszą działalność.” [Maszyny]
Ciąg dalszy
„Biznes wciąż jest spowolniony, choć pojawiają się sygnały poprawy popytu w perspektywie sześciu do dziewięciu miesięcy. Koszty stali i złomu rosną, ale wciąż jest za wcześnie, by określić, jak bardzo wzrosną.” [Metalowe wyroby konstrukcyjne]
„Nowe zamówienia nadal są na wysokim poziomie po odbiciu w grudniu. Jednak niepewność związana z taryfami sprawia, że ostrożnie podchodzimy do wydatków, mimo obecnie wysokiej sprzedaży.” [Sprzęt elektryczny, urządzenia i komponenty]
„Kierownictwo wymaga od nas przygotowania analiz dotyczących wpływu taryf na naszą działalność. Chcą otrzymać wyniki w ciągu 24 godzin, opierając się na zmiennych, które są w dużej mierze czystą spekulacją. Żyjemy w ciekawych czasach.” [Niemetalowe wyroby mineralne]
„Trwa wewnętrzna analiza wpływu taryf, ale nie mamy jeszcze konkretnych wniosków. Ogólna sytuacja biznesowa pozostaje nijaka, a perspektywy dla sektora dóbr trwałych pogarszają się z powodu rosnących krajowych zapasów samochodów.” [Tworzywa sztuczne i wyroby gumowe]
„Wolumeny zamówień klientów wydają się lepsze niż w 2024 roku. Jednak klienci nadal niechętnie zobowiązują się do długoterminowych kontraktów ze względu na niepewność rynkową spowodowaną proponowanymi taryfami na import stali i aluminium.” [Metale podstawowe]