Amerykańskie indeksy rosną, po mocnych danych ISM z sektora usług. Flagowy benchmark akcji S&P 500 zyskuje prawie 0,7% i odwraca poranne spadki, a Bitcoin przekracza już 72 tys. USD. Częściowo to efekt pozytywnych informacji z Bliskiego Wschodu, gdzie siła odwetowa Iranu zdaje się słabnąć po potężnych atakach USA i Izraela. Z drugiej strony wydaje się, że mocny raport ISM bardziej pomógł, niż zaszkodził. Potwierdzając siłę amerykańskiego biznesu i ogólnej koniunktury.
Podsumowując, dane z lutego pokazują, że sektor usług w USA nie tylko utrzymał ekspansję, ale w wielu segmentach przyspieszył. Jest to sygnał pozytywny dla rynku pracy i dynamiki PKB w nadchodzących kwartałach. Dla inwestorów i analityków oznacza to, że amerykańska gospodarka ma solidne fundamenty w obszarze usług, który nadal napędza wzrost krajowy. Jeśli w drugiej połowie roku Fed naprawdę obniży stopy – fundamenty do wzrostów na Wall Street będą prawdopodobnie solidne.
Dane z USA
ISM Services PMI za luty w USA (finalne dane): 56,1 wobec 53,8 w styczniu i powyżej szacunków wszystkich analityków w USA.
Indeks aktywności biznesowej ISM za luty w USA: 59,9 wobec 57,4 w styczniu.
Zatrudnienie w sektorze usług ISM za luty: 51,8 wobec 50,3 w poprzednim miesiącu.
Indeks nowych zamówień ISM za luty w USA: 58,6 wobec 53,1 w styczniu.
Indeks cen ISM za luty w USA: 63 wobec 66,6 w styczniu.
Finalen dane PMI usług za luty (finalny odczyt); 51,7 vs 52,3 prognoz i i 52,3 poprzednio
Łączny wskaźnik koniunktury S&P PMI za luty (finalny odczyt): 51,9 vs 52,3 prognoz i i 52,3 poprzednio
Amerykański sektor usług pokazał w lutym 2026 roku imponującą dynamikę wzrostu. Najnowszy raport ISM Services PMI wskazał 56,1 punktu. To najwyższy odczyt od lipca 2022 i wzrost o 2,3 punktu procentowego w porównaniu z styczniem (53,8%). Jest to już dwudziesty miesiąc z rzędu, w którym wskaźnik utrzymuje się w obszarze ekspansji. Indeks cen osiągnął najwyższy poziom od 11 miesięcy.
Za pozytywny obraz odpowiada kilka subindeksów. Indeks Aktywności Gospodarczej osiągnął 59,9%, czyli o 2,5 punktu więcej niż miesiąc wcześniej, co oznacza przyspieszenie aktywności w sektorze usług. Wzrosły też Indeks Nowych Zamówień do 58,6%, co jest skokiem aż o 5,5 punktu… Oraz Indeks Zatrudnienia do 51,8%, pokazując umiarkowany, ale stabilny wzrost zatrudnienia w sektorze usług. Z kolei Indeks Dostawców pozostał w ekspansji na poziomie 53,9%, wskazując na nieco wolniejsze dostawy – typowy efekt rosnącego popytu, choć sam wskaźnik obniżył się nieznacznie z 54,2% w styczniu.
Ceny i zapasy. Inflacja lekko w dół
Ciekawym aspektem raportu jest spadek Indeksu Cen do 63%, co stanowi obniżkę o 3,6 punktu w stosunku do stycznia i 3,4 punktu poniżej średniej 12-miesięcznej (66,4%). To najniższy poziom od marca 2025, choć wciąż utrzymuje się powyżej progu 60%, czyli w strefie ekspansji cenowej. Wzrost cen dotyczył głównie benzyny i miedzi, co wskazuje na wciąż odczuwalne skutki presji surowcowej, ale nie wywołuje paniki wśród firm usługowych.
Zaskoczeniem jest natomiast silny wzrost Indeksu Zapasów do 56,4%, czyli o 11,3 punktu więcej niż w styczniu, co sugeruje, że firmy przygotowują się na rosnący popyt. Indeks Zaległych Zamówień także wszedł do ekspansji po raz pierwszy od lutego 2025, osiągając 55,9%, co jest najlepszym wynikiem od lipca 2022. To pokazuje, że zlecenia w sektorze usług rosną, a firmy mają coraz więcej zamówień w kolejce.
Handel zagraniczny i eksport
Warto zauważyć powrót do ekspansji w Indeksie Nowych Zamówień Eksportowych (57,2%) i Indeksie Importu (51,8%), co oznacza, że sektor usług nie tylko radzi sobie dobrze na rynku krajowym, ale również coraz lepiej wykorzystuje zamówienia zagraniczne. To odbicie może częściowo wynikać z ustabilizowania się wpływu taryf i skutecznego zarządzania łańcuchem dostaw, mimo że niektóre firmy wciąż monitorują niepewność wynikającą z decyzji Sądu Najwyższego USA.
Branże na plusie i minusie
Raport ISM wskazuje 14 branż usługowych w ekspansji, w tym: górnictwo, teleinformatykę, nieruchomości i wynajem, rolnictwo, leśnictwo i rybołówstwo, gastronomię i zakwaterowanie, handel hurtowy, finanse i ubezpieczenia, energetykę, usługi profesjonalne i naukowe, budownictwo, zarządzanie firmami, administrację publiczną, opiekę zdrowotną i edukację. Natomiast trzy sektory notują spadki: handel detaliczny, kultura i rozrywka oraz transport i magazynowanie.
Steve Miller, przewodniczący ISM Services Business Survey Committee, podkreśla, że wszystkie 10 raportowanych indeksów znalazło się w obszarze ekspansji po raz pierwszy od marca 2021. Jednocześnie aż osiem wskaźników utrzymuje pozytywny trend, niektóre zyskawszy nawet 11 punktów w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.
Sektor usług w USA przyspiesza wyraźnie, co potwierdza, że gospodarka krajowa wciąż znajduje się w fazie rozszerzania, pomimo niepewności związanej z taryfami i globalnymi zaburzeniami. Wysoki poziom nowych i zaległych zamówień, rosnące zapasy i powrót eksportu do ekspansji sugerują, że firmy usługowe aktywnie przygotowują się na dalszy wzrost popytu. Lekki spadek wskaźnika cen nie powinien niepokoić – firmy adaptują się do presji kosztowej, a inflacja w usługach stabilizuje się.
Komentarze amerykańskich firm z branży usług
Klasycznie, jak przy każdych danych raportownaych przez ISM, głos zabrały amerykańscy przedsiębiorcy. Oto ich komentarze.
Gastronomia i zakwaterowanie
„Oczekuje się, że taryfy indyjskie przyniosą pewną ulgę kosztową, gdy obecne poziomy zapasów zostaną wyczerpane. Na poziomie ogólnym zajmujemy się postrzeganiem ceny/wartości, które nadal negatywnie wpływa na sprzedaż.”
Rolnictwo, leśnictwo, rybołówstwo i łowiectwo
„Nasza branża wydaje się już dostosowana do taryf. Koszty są wliczone w cenę importu, którą firma musi ponosić.”
Budownictwo
„Budownictwo mieszkaniowe nadal pozostaje w tyle z powodu problemów z dostępnością mieszkań i wysokich stóp procentowych. Choć w zeszłym miesiącu odnotowaliśmy poprawę sprzedaży dzięki dodatkowym zniżkom, w lutym nie udało się powtórzyć podobnych wyników. Na początku drugiego kwartału pojawiły się kolejne wzrosty kosztów materiałów, więc marże nadal maleją.”
Edukacja
„Uczelnie wyższe działają ostrożnie z powodu wahań liczby studentów i niepewności w zakresie finansowania ze środków państwowych i federalnych oraz licencjonowania nazw, wizerunku i wizerunku zawodników. Chociaż łańcuchy dostaw się poprawiły, koszty technologii, utrzymania obiektów, energii i usług kontraktowych pozostają wysokie.
Wydatki na pracowników również rosną z powodu konkurencyjnego rynku zatrudnienia. W efekcie decyzje zakupowe koncentrują się na niezbędnych potrzebach, kontroli kosztów i utrzymaniu kluczowych operacji, a niektóre projekty niekrytyczne są opóźniane.”
Górnictwo
„Zmiany w taryfach i dwustronnych umowach handlowych mają znaczący wpływ na nasze działania zakupowe. Ograniczenia w dostawach półprzewodników w USA wciąż wywierają presję na ceny i dostępność komponentów.
Połączenie ryzyka taryf celnych i niestabilności rynku półprzewodników zwiększa ryzyko zakupowe, obniża marże i wymaga bardziej agresywnej dywersyfikacji dostawców oraz zabezpieczeń kontraktowych, aby utrzymać konkurencyjność kosztową.”
Nieruchomości i wynajem
„Klimat biznesowy pozostaje generalnie solidny, ale znaczące, nieznane ryzyka związane z potencjalnymi dalszymi działaniami taryfowymi rządu USA osłabiają inwestycje biznesowe.”
Handel detaliczny
„Z powodu niedoborów pamięci RAM obserwujemy wzrost kosztów i wydłużenie terminów realizacji od kluczowych dostawców technologii. Oferty, które zazwyczaj były ważne przez 90 dni, teraz są ważne maksymalnie 30 dni.”
Transport i magazynowanie
„Pojemność transportu/dostaw ciężarowych była ekstremalnie ograniczona, co spowodowało wzrost stawek o 30 do 40%. Częściowo wynika to z warunków pogodowych, częściowo z działań Federalnej Administracji Dróg mających na celu zapewnienie biegłości kierowców w języku angielskim, a także z rosnącego wolumenu handlu.”
Energetyka
„Warunki biznesowe w połowie pierwszego kwartału są dobre. Nietypowo zimna pogoda pomogła zwiększyć popyt i przychody. Wszystko inne przebiega zgodnie z planem.”
Handel hurtowy
„Ogólnie nasza działalność w styczniu i lutym była solidna (poza przeszkodami spowodowanymi zimowymi burzami). Nasz biznes upstream w sektorze ropy i gazu stoi w miejscu od dwóch lat i nie wspiera wzrostu. Z kolei wszystkie działania związane z centrami danych rosną znacząco. Segment downstream pozostaje stabilny, ale zdobywamy w nim coraz większy udział w rynku. Cały biznes działa prężnie, poza sektorem wydobycia ropy.”