Kapitalizacja Nvidii dobiła w środę do 5,5 biliona dolarów. Producent układów graficznych do trenowania sztucznej inteligencji jako pierwsza spółka w historii przekroczył ten próg i jest dziś wart więcej niż wynosi roczne PKB Niemiec — trzeciej gospodarki świata. Bezpośrednim impulsem do rekordowego rajdu okazała się obecność szefa Nvidii Jensena Huanga w delegacji Donalda Trumpa, która właśnie poleciała Air Force One na szczyt z Xi Jinpingiem.
Gdyby Nvidia była państwem, w globalnym rankingu PKB znalazłaby się tuż za Chinami i przed Niemcami. Jej wartość rynkowa przewyższa nominalne PKB każdego kraju Europy, większe od niej są dziś tylko gospodarki USA (31,82 bln USD) i Chin (20,65 bln USD). W praktyce jedna firma odpowiada za majątek większy niż łączna produkcja Polski, Niemiec i Francji w ujęciu rocznym.
Delegacja USA ruszyła na Wschód, akcje Nvidii na północ
Akcje ruszyły w górę, gdy do mediów trafiła informacja, że Huang i Elon Musk lecą z Trumpem na szczyt do Pekinu. Dla rynku to sygnał, że administracja amerykańska szykuje się do rozmów o rozluźnieniu kontroli eksportowych na układy AI — a Chiny od miesięcy są dziurą w bilansie Nvidii. Przychody spółki z tego rynku spadły praktycznie do zera, mimo że jeszcze w 2025 r. dyrektor generalny szacował je na blisko 50 mld USD rocznie. Nvidia odpisała 4,5 mld USD na zapasach układów H20 po wprowadzeniu wymogu licencji eksportowych i straciła kolejne 8 mld spodziewanych przychodów. CFO spółki Colette Kress potwierdziła analitykom, że Chiny zostały wyjęte z bazowych prognoz.
Już w grudniu 2025 r. administracja Trumpa zatwierdziła sprzedaż do Chin nowszego układu H200 — pod warunkiem, że amerykański rząd dostanie wgląd w transakcje. Program utknął jednak w martwym punkcie. Obecność Huanga w samolocie z prezydentem rynek odczytał jako zapowiedź jego odblokowania. Każde, nawet częściowe otwarcie chińskiego rynku oznaczałoby dla analityków konieczność rewizji modeli w górę z zerowej podstawy. Konsensusowa, dwunastomiesięczna cena docelowa dla akcji Nvidii to obecnie 272 USD, czyli o około 23 proc. powyżej notowań sprzed rajdu.
Przełom po krótkim okresie względnego marazmu
Środowe maksimum przyszło po miesiącach, w których Nvidia zachowywała się gorzej niż reszta branży półprzewodników. W kwietniu jej akcje zyskały 14 proc., ale indeks iShares Semiconductor ETF urósł w tym samym czasie o ponad 40 proc. — najwięcej w historii odczytów miesięcznych. AMD zdrożało o około 90 proc., Micron Technology także zaliczył dwucyfrowe wzrosty. Spread między Nvidią a sektorem był największy od ponad dwóch lat. Rynek przez kilka kwartałów premiował konkurencję, bo dominacja Nvidii w segmencie centrów danych była już wliczona w cenę — wszędzie poza Chinami. To właśnie ten brakujący element ma teraz wrócić do układanki.
Drugą nogą wzrostu pozostaje popyt hyperscalerów. Łączne nakłady inwestycyjne Alphabetu, Amazona, Mety i Microsoftu na 2026 r. mają zbliżyć się do 725 mld USD — to twardy fundament zamówień niezależny od tego, jak skończą się rozmowy w Pekinie. Spółka publikuje wyniki za pierwszy kwartał roku obrotowego 2027 w środę 20 maja, kilka dni po zakończeniu szczytu Trumpa z Xi. Inwestorzy będą wypatrywać konkretów na temat chińskiego rynku — bo jeśli Huang wróci z Pekinu z porozumieniem, dotychczasowe rekordy mogą okazać się zaledwie przystankiem.
Dla porządku: kapitalizacja giełdowa to nie to samo co PKB. Pierwsza odzwierciedla oczekiwania inwestorów co do przyszłych zysków, druga — wartość dóbr i usług wytworzonych w ciągu roku w gospodarce. Porównanie jest jednak sugestywne na tyle, by uświadomić skalę zjawiska: jedna amerykańska spółka, jeszcze pięć lat temu wyceniana na około 500 mld USD, dziś waży na giełdzie tyle, ile cała niemiecka gospodarka.
Ranking PKB największych gospodarek świata na tle wyceny Nvidii (w bln USD)
- Stany Zjednoczone – 31,82
- Chiny – 20,65
- Niemcy – 5,33
- Indie – 4,51
- Japonia – 4,46
- Wielka Brytania – 4,23
- Francja – 3,56
- Włochy – 2,70
- Rosja – 2,51
- Kanada – 2,42
- Brazylia – 2,29
- Hiszpania – 2,04
- Meksyk – 2,03
- Australia – 1,95
- Korea Południowa – 1,94
- Turcja – 1,58
- Indonezja – 1,55
- Holandia – 1,41
- Arabia Saudyjska – 1,32
- Polska – 1,11
- Szwajcaria – 1,07
Źródło: MFW, World Economic Outlook (kwiecień 2026), wartości nominalne, prognoza na 2026 r.
Przeczytaj też nasze inne ciekawe artykuły:
Sztuczna inteligencja Claude Opus 4.7 typuje cenę złota na koniec maja 2026 r. Czy będzie przełom?