Inwestycyjny wehikuł Buffetta, Berkshire Hathaway już blisko 1/3 rynkowej kapitalizacji ulokowało w… Ekwiwalentach gotówki, czyli indeksowanych inflacją obligacjach skarbowych USA. W efekcie 'poduszka gotówkowa’ holdingu wzrosla do 325 miliardów dolarów, bijąc historyczne rekordy. To już około 30% kapitalizacji Berkshire i biorąc pod uwagę historyczne miary, to jeden z najwyższych poziomów 'gotówka vs akcje’ w historii spółki. Zatem to cztery najważniejsze wnioski z raportu Berkshire.
- Buffett sprzedał kolejne 100 milionów akcje Apple, zmniejszając pozycję do 300 milionów akcji łącznie. Akcje giganta z Cupertino są bliskie historycznych maksimów;
- Wstrzymał skup akcji własnych Berkshire Hathaway, sugerując, że wróci do zakupów, gdy wycena będzie oferowała dyskonto względem 'wartości wewnętrznej’ (ang. intrinsic value)
- Pozycja gotówkowa (325 miliardy dolarów) to głównie bony skarbowe USA o rekordowej wartości 288 miliardów dolarów.
- Aktualnie Berkshire posiada o 93 miliardy dolarów więcej bonów skarbowych niż… Amerykańska Rezerwa Federalna
Złośliwi twierdzą, że Buffett przespał hossę na Wall Street i nie ma już pomysłów na inwestycje… Stąd rekordowe rezerwy gotówki. Łącznie Buffett sprzedał ponad 600 milionów akcji producenta iPhone’a w 2024 roku. Wciąż Apple jest największym pakietem akcji w firmie (około 70 miliardów dolarów). Berkshire kupiło w III kwartale akcje warte zaledwie 1,5 mld USD. To już ósmy kwartał z rzędu, w którym gigant sprzedał więcej akcji, niż kupił. Berkshire nie odkupiło żadnych własnych akcji, co sugeruje, że Buffett nie postrzega nawet akcji własnej firmy jako okazji.
Wyniki Berkshire
Raport to kolejna 'kropka nad i’ dla fanów 'spiskowej teorii’ mówiącej o tym, że Buffett przygotowuje dużą ilość gotówki…By nabywać akcje amerykańskie, gdy rozpocznie się krach. Wyniki, które wygenerowała firma Buffetta, wskazują spory spadek roczny, jak i kwartalny. Zysk netto w III kwartale wyniósł 10,1 miliarda dolarów. Rok temu było to 10,7 miliarda dolarów, a w II kwartale 11,6 miliarda dolarów. Berkshire składa się głównie z 'topowych’ biznesów amerykańskich, więc widzimy to sporo 'negatywnych’ dynamik.
Dochód z inwestycji firm ubezpieczeniowych Berkshire wzrósł w tym kwartale o 50% do prawie 3,7 mld USD. Niemniej jednak efekt ten został zniwelowany przez prawie 70% spadek zysku z działalności ubezpieczeniowej (do 750 mln USD). Powód? Niszczycielskie huragany w USA. Zrównoważyło to niemal podwojenie zysku z samej działalności ubezpieczeniowej w Geico. Berkshire szacuje, że straty spowodowane Helene zniwelowały ok. 565 mln USD zysku operacyjnego w tym kwartale.
Z kolei straty spowodowane huraganem Milton, który uderzył we Florydę na początku października, mogą wynieść od 1,3 mld USD do 1,5 mld USD. W tym przypadku, Berkshire uwzględni ten fakt dopiero w wynikach w kolejnym kwartale. Zyski z Berkshire Hathaway Energy, która niedawno stała się w całości spółką zależną od holdingu-matku, potroiły się do 1,6 mld USD, dzięki wyższym dochodom z rurociągów gazowych i niższym kosztom spraw sądowych. Zyski z działalności kolejowej firmy (BNSF) wzrosły o 13% rok do roku, dzięki wyższym wolumenom wysyłek i niższym kosztom.
Dynamika biznesu
Dochód netto spółki wycenianej na blisko 1 bilion dolarów wyniósł w III kwartale 26,25 mld USD, czyli 18 272 USD na akcję klasy A, w porównaniu ze stratą w wysokości 12,77 mld USD, czyli 8 824 USD na akcję, rok wcześniej. Wtedy to spadające ceny niektórych akcji w holdingu zmniejszyły wartość inwestycji Berkshire. Zasady rachunkowości wymagają od Berkshire raportowania niezrealizowanych zysków i strat inwestycyjnych.
To zwiększa zmienność, którą Buffett radzi inwestorom ignorować. Berkshire odnotowało 6% spadek kwartalnego zysku operacyjnego, głównie w wyniku wyższych zobowiązań ubezpieczeniowych oraz strat wynikających z umacniającego się dolara amerykańskiego. Aktualnie 94-letni Buffett kieruje Berkshire od 1965 roku.
Ostatecznie przekaże przywództwo wiceprezesowi Gregowi Abelowi, który obecnie ma 62 lata. Poza akcjami gigantów, konglomerat z siedzibą w Omaha w stanie Nebraska obejmuje również wiele firm przemysłowych i produkcyjnych, duże pośrednictwo w obrocie nieruchomościami oraz detalistów m.in. Fruit of the Loom.