Akcje węgierskiego Wizz Air spadły w ubiegłym tygodniu, a od początku roku przecena wyceny spółki sięga prawie 30%. Przewoźnik wydał niespodziewane ostrzeżenie dotyczące wyników finansowych. Tania linia lotnicza z siedzibą w Budapeszcie poinformowała, że eskalacja kryzysu na Bliskim Wschodzie może obniżyć jej zysk netto w roku fiskalnym 2026 o około 50 milionów euro.
Spółka przyznała jednocześnie, że w efekcie tych czynników zysk netto może spaść poniżej wcześniejszego przedziału prognozy. Przedział wynosił od 25 milionów euro zysku do 25 milionów euro straty. Trudna sytuacja widoczna jest też na rynku akcji pozostałych przewoźników.
W ostatnich dniach taniały akcje m.in. brytyjskiego Jet2, RyanAir czy nawet 'flagowej’ niemieckiej Lufthansy. Inwestorzy zaczynają poważnie brać do siebie ryzyko, że problem nie będzie dotyczył tylko Wizz Air i rozleje się na inne firmy. Wpływ na to ma kombinacja czynników. Głównie obaw o nadchodzący wiosenno-letni sezon turystyczny i paliwo lotnicze. Zatem na co 'choruje’ dzisiaj cały sektor?
Droższe paliwo i geopolityka uderzają w sektor
Linie lotnicze należą do branż najbardziej wrażliwych na napięcia geopolityczne. Konflikt na Bliskim Wschodzie od razu przekłada się na ceny paliwa lotniczego. To właśnie paliwo jest jednym z największych kosztów operacyjnych przewoźników. Jeśli jego ceny rosną, a spółki nie mają dość siły cenowej, by przenieść koszt na konsumenta… Biznes cierpi. Taki scenariusz wydaje sięd dziś realny.
Obecne szacunki Wizz Air opierają się na aktualnych cenach paliwa lotniczego oraz bieżących kursach walutowych… Przy założeniu że pozostaną one na podobnych poziomach do końca roku fiskalnego. Analitycy z RBC Capital Markets już wcześniej prognozowali, że spółka może zakończyć rok stratą netto na poziomie około minus 27 milionów euro.
To wynik istotnie gorszy, niż konsensus analityków, który wskazywał na około minus 15 milionów euro. W ocenie banku inwestycyjnego ostrzeżenie Wizz Air może pociągnąć za sobą kolejne obniżki prognoz w całym sektorze. Taki rozwój sytuacji prawdopodobnie sprawiłby, że akcje linii lotniczych spadłyby jeszcze bardziej.
Dlaczego Wizz Air jest bardziej narażony niż konkurenci
Jednym z kluczowych problemów jest sposób zabezpieczania cen paliwa. Wizz Air stosuje tzw. mechanizm cap and collar, który ogranicza ryzyko skrajnych wzrostów cen, ale jednocześnie pozostawia spółkę bardziej narażoną na wahania w określonym przedziale.
Część europejskich konkurentów korzysta z bardziej agresywnych hedgingów z większym udziałem stałych cen paliwa. Dodatkowo siatka połączeń Wizz Air jest silniej przesunięta na wschód niż u wielu rywali. Wizz Air obsługuje dużą liczbę tras w Europie Środkowo-Wschodniej, na Kaukazie oraz na Bliskim Wschodzie. To sprawia że są bardziej bezpośrednio narażone na skutki konfliktów w regionie.
Według RBC Capital Markets relatywnie wysoki poziom zadłużenia sprawia również, że kurs akcji spółki reaguje bardziej gwałtownie na wydarzenia geopolityczne. Podobną charakterystykę ma także francusko-holenderska grupa Air France-KLM.
Ryanair i Jet2 w lepszej pozycji
Nie wszyscy europejscy przewoźnicy są jednak równie wrażliwi na obecne wydarzenia. Analitycy wskazują, że Ryanair oraz Jet2 mają ograniczoną bezpośrednią ekspozycję na Bliski Wschód. Obie linie korzystają także z bardziej stabilnej struktury finansowej. W przeciwieństwie do części konkurentów posiadają bilanse z nadwyżką gotówki netto. To zmniejsza zmienność ich akcji w okresach napięć geopolitycznych. Co jednak istotne – nie pozostają absolutnie wolne od ryzyka. Powrót inflacji i niespokoja atmosfera we wschodniej części Śródziemnomorza może negatywnie wpłynąć na biznes.
Dla przykładu analitycy z RBC Capital Markets utrzymują bez zmian rekomendację Outperform dla Ryanair oraz dla Jet2. Analitycy wskazują również na potencjalną presję na wyniki Wizz Air w kolejnych latach. Spółka planuje zwiększyć podaż miejsc o około 30% w pierwszej połowie roku fiskalnego 2027. To może utrudnić utrzymanie wysokich cen biletów.
Jednocześnie bank spodziewa się spadku części przychodów jednorazowych, między innymi z transakcji typu sale and leaseback samolotów, rekompensat oraz różnic kursowych w porównaniu z poziomami z roku fiskalnego 2026. Mimo tych ryzyk RBC utrzymuje neutralną rekomendację Sector Perform dla Wizz Air. Z perspektywy rynku lotniczego obecna sytuacja ma jednak pewien paradoks. To linie najbardziej narażone na konflikt mogą również najmocniej skorzystać, jeśli napięcia szybko opadną.