Akcje spółki SAP spadły na giełdzie we Frankfurcie o blisko 16 procent po tym jak kluczowy wskaźnik wzrostu chmury nie sprostał oczekiwaniom inwestorów.
Głównym powodem wyprzedaży jest wartość bieżącego portfela zamówień w chmurze która w ujęciu walut stałych wzrosła o 25 procent osiągając poziom 21,05 mld euro. Chociaż wynik ten wydaje się solidny to sam prezes Christian Klein jeszcze kilka miesięcy temu określił taki poziom mianem rozczarowania sugerując że celem jest wzrost rzędu 26 procent. Inwestorzy zareagowali na tą sytuację błyskawicznie doprowadzając do największego jednodniowego spadku notowań od października 2020 roku.
Obecnie rynki finansowe z dużą niepewnością patrzą na sektor oprogramowania obawiając się że sztuczna inteligencja może całkowicie zmienić reguły gry. Analitycy z Morgan Stanley podkreślają że w dobie dominujących obaw o zastępowanie tradycyjnych aplikacji przez rozwiązania AI rynek potrzebował wyraźnego przebicia prognoz aby odzyskać zaufanie. Zamiast tego otrzymano wynik który wpisuje się w scenariusz spowolnienia co podsyca spekulacje o rosnącej konkurencji ze strony nowych technologii. Christian Klein podczas konferencji z analitykami starał się tonować nastroje przekonując że firma wygrywa kontrakty właśnie dzięki integracji AI a nie traci je na rzecz nowych graczy.
Strach przed sztuczną inteligencją uderza w wycenę giganta
Prezes SAP tłumaczył że słabszy wynik portfela zamówień nie wynika z braku popytu lecz z wydłużających się negocjacji biznesowych. Klienci korporacyjni coraz częściej zadają trudne pytania dotyczące potencjalnych sankcji ograniczeń eksportowych oraz nowych regulacji prawnych co wstrzymuje finalizację dużych umów. Klein podkreślił że same duże modele językowe nie są w stanie zastąpić systemów SAP ponieważ brakuje im dostępu do specyficznych danych biznesowych którymi zarządza niemiecka firma.
Mimo tych zapewnień analitycy JPMorgan zwracają uwagę na prognozy na 2026 rok które zakładają lekką deweloperację wzrostu portfela zamówień. Warto odnotować że całkowite przychody z chmury w 2025 roku wzrosły o 23 procent osiągając wartość 21,02 mld euro co było wynikiem zgodnym z oczekiwaniami rynku. Spółka radzi sobie dobrze w obszarze Cloud ERP Suite gdzie wzrosty są najbardziej dynamiczne a Business AI stało się głównym motorem napędowym uwzględnionym w dwóch trzecich nowych zamówień. W celu uspokojenia akcjonariuszy zarząd ogłosił nowy program odkupu akcji własnych o wartości do 10 mld euro który ma potrwać do końca 2027 roku. Ten ruch ma pokazać pewność kierownictwa co do długoterminowej strategii firmy i stabilności jej fundamentów finansowych.
Przyszłość systemów ERP w cieniu technologicznej rewolucji
Sytuacja SAP jest bacznie obserwowana przez posiadaczy kryptowalut oraz inwestorów technologicznych szukających korelacji między tradycyjnym rynkiem akcji a nowymi aktywami. Choć Bitcoin i Ethereum często podążają własnymi ścieżkami, to nastroje w sektorze technologicznym mają istotny wpływ na ogólną płynność na rynkach finansowych. Eksperci zauważają, że problemy SAP mogą być sygnałem ostrzegawczym dla całego sektora oprogramowania typu SaaS który musi udowodnić swoją przydatność w erze agentów AI. Znany analityk rynkowy Peter Brandt wskazał w swoich wpisach że sektor technologiczny wchodzi w fazę wysokiej zmienności gdzie nawet minimalne minięcie się z prognozami kończy się drastycznymi spadkami.
Tymczasem SAP planuje całkowite zakończenie wsparcia dla swoich starszych produktów stacjonarnych do końca 2027 roku, co ma zmusić resztę klientów do przejścia do chmury. W 2026 roku firma spodziewa się przychodów z chmury na poziomie od 25,8 mld euro do 26,2 mld euro przy jednoczesnym przyspieszeniu wzrostu całkowitych przychodów. Inwestorzy muszą teraz ocenić czy obecna przecena jest okazją zakupową czy początkiem dłuższego trendu spadkowego wynikającego ze zmiany paradygmatu w informatyce śledczej. Kolejne kwartały będą kluczowe dla udowodnienia że autorskie rozwiązania AI firmy SAP rzeczywiście przynoszą zapowiadaną wartość dodaną dla biznesu.